高盛集团认为，日交易量高达9.5万亿美元的外汇市场中，套息交易正处在二十多年来最具吸引力的宏观环境之一。
这类交易的核心做法，是借入相对低收益货币，再投向高收益货币。高盛策略师Stuart Jenkins在报告中称，未来几个月，高盛更倾向于使用日元、瑞士法郎或欧元为这类交易提供资金。
高盛表示，全球最大几个发达经济体的利率已稳定在较高且彼此存在差异的水平，投资者因此获得异常巨大的收益率差。与此同时，外汇波动率已降至历史低位。
摩根大通的一项指数显示，外汇波动率目前徘徊在2020年以来最低水平附近。彭博汇编的数据则显示，今年以来，G10外汇套息交易回报率约为8%。
这一表现已超过全球债券和黄金，但仍落后于股市。在G10外汇领域，Jenkins称，押注套息交易的相关性几乎升至2000年以来最高水平。
Jenkins在周四发布的报告中写道：“正是由于G10利率在当前区间内的企稳——伴随着利差带来的实际波动率下降，以及预期未来政策行动相对有限——促成了这种高水平的G10套息收益与更为温和的波动率并存的局面。”
从对冲基金到资产管理公司，只要汇率大体保持稳定，机构投资者就会利用套息交易赚取不同市场之间的利差。
但这类策略的风险同样明确。收益通常逐步累积，而汇率亏损可能在几分钟内兑现，突发波动可能导致头寸快速平仓，并放大全市场震荡。
巴克莱银行本周警告称，当前外汇市场的平静，与全球经济不确定性上升之间存在矛盾。该行表示，其模型显示，外汇波动率从当前水平上升的可能性大于下降。
美国两年期国债收益率目前仍在4%以上。相比之下，德国为2.6%，日本为1.4%，瑞士约为0.1%，这构成发达市场中最悬殊的利差之一。
高盛表示，从更长周期看，日元是首选融资货币。日元兑美元汇率目前徘徊在近40年来低点附近，尽管官方干预威胁始终存在，但高盛预计，除非宏观经济背景发生改变，日元仍会继续走弱。这家华尔街巨头还看到了做多美元兑瑞典克朗的机会。
在所谓“风险中性”情境下，高盛倾向于做多欧元兑瑞士法郎。该行称，这一交易提供了主要货币对中最高的套息与波动率比率之一。
高盛同时还倾向于做多澳元兑纽元。Jenkins写道：“我们认为，在G10外汇中赚取套息收益，同时又能相对隔离甚至对冲风险回撤的这一机遇，是多资产投资组合中一个极具实用价值的选项。”