在不少投资者担忧美股指数接连跌破50日均线之际，一个令人安心的消息是：这一技术信号的参考价值已经大幅下降。
纳斯达克综合指数（COMP）7月中旬跌破50日均线，标普500指数（SPX）随后跟进；道琼斯工业平均指数（DJI）虽暂时守住该均线，但也岌岌可危。
MarketWatch专栏作家马克·赫尔伯特（Mark Hulbert）的测算显示，自1990年起，单纯依靠50日均线进行择时——站上均线买入股票、跌破则转向货币基金，长期收益将显著落后市场。机械执行这套策略，年化收益较买入持有策略低2.9个百分点。
今年行情就是典型例证，标普500年内多次短暂下破50日均线后迅速收复。即便2月底下跌形成一波调整，4月反弹时指数点位和离场时点相差无几，择时策略收效甚微。
50日均线并非历来无效。1928至1989年间，该策略年化跑赢买入持有策略4.8个百分点。市场普遍认为转折点出现在上世纪90年代初：交易所交易指数基金（ETF）问世，低成本一键进出市场成为现实。
大量交易者同时使用同一套均线策略，最终透支了这套指标的有效性。在ETF普及前，频繁调仓交易成本极高、限制众多，客观上减少策略跟风者。颇具讽刺的是，均线策略有效的前提，曾经是现实中难以落地执行。
赫尔伯特指出，不仅50日均线，各类周期均线在90年代同步失效，且覆盖多个交易品种，说明问题不在于均线周期参数，而是这套择时逻辑本身失灵。
尽管这不代表美股不会迎来熊市，但赫尔伯特想指出的是，真正决定涨跌的是基本面与地缘因素，而非指数是否跌破50日均线。
2026年下半年开局美股遭遇回调，AI产业链疑虑、地缘冲突叠加长期利率走高共同压制市场。特鲁斯特财富（Truist Wealth）策略团队判断，当前调整更像压力测试，并非趋势反转。标普500与科技板块或再下跌5%–8%之后，本轮牛市有望企稳。
由首席投资官兼首席市场策略师基思・勒纳（Keith Lerner）带领的团队表示，牛市根基仍在，市场正在走出此前预判的震荡行情，本次回调属于行情重置，并未改变长期上行趋势。
从历史规律来看，标普500自3月低点至6月初高点上涨近20%，出现阶段性盘整合乎常态。本轮牛市开启四年来，科技板块平均每轮调整幅度约18%、持续三个月；当前科技股回撤约14%、历时两个月，调整逐步进入后期，但尚未完全结束。
上述团队指出，本次下跌核心诱因是估值担忧，企业盈利预期并未恶化。若指数进一步下探5%–8%，整体估值将回到3月油价冲击时的支撑区间，科技板块估值将由20.8倍回落至20倍附近。
同时，支撑位、回撤分析、200日均线等技术指标形成共振，印证下方5%–8%区间存在较强支撑。策略团队强调，当前行情只是过热市场的降温，长期上涨趋势并未被打破。