近几周科技股的剧烈暴跌正在亚洲市场触发一场从散户到机构投资者的全面去杠杆风暴。韩国等地的散户投资者已大幅削减融资保证金贷款，与此同时，一位年仅25岁的明星AI投资人创立的对冲基金也因巨额亏损被迫平仓几乎所有公开市场头寸。

散户融资盘遭大规模平仓

彭博汇编的数据显示，自6月下旬以来，韩国等亚洲市场的融资保证金余额下降了逾10%。

彭博智库的数据显示，韩国上市的三星电子和SK海力士杠杆ETF的管理资产规模也大幅缩水——从6月25日的逾110亿美元骤降至周四的41亿美元——因标的股票下跌。过去两周，这类基金的资金流入也已转为负值。

“大规模去杠杆通常是一种健康且往往是必要的市场重置，尤其是当它由被迫调仓而非基本面恶化所驱动时，”Tigress Financial Partners首席投资官Ivan Feinseth表示。“随着杠杆投资者平仓，投机性泡沫被清除，减少了被迫抛售，为市场创造了更干净、更具建设性的背景。”

散户融资盘的快速积累是今年早些时候该地区股市上涨的关键驱动力之一，当时韩国位列全球表现最佳的股票市场之列。但这个市场高度集中于半导体股票，加上极端的融资杠杆，使得当全球人工智能股票情绪突然恶化时，它们显得格外脆弱。

从450亿到被迫清仓：一个AI明星基金的崩塌

如果说散户的融资盘缩减是这场去杠杆浪潮的“面上现象”，那么前OpenAI研究员利奥波德·阿申布伦纳（Leopold Aschenbrenner）创立的对冲基金“情境意识”（Situational Awareness）的崩塌，则是这场风暴中最具戏剧性的个案。

据知情人士透露，该基金在人工智能股票遭遇重大亏损以及对软件股做空的糟糕押注导致其急于筹集现金后，正在平仓大量交易。该基金的主经纪商——包括美国银行、高盛和摩根大通——一直在加紧筹集现金以满足保证金要求。知情人士称，肯·格里芬（Ken Griffin）的城堡对冲基金（Citadel）已达成协议，收购该基金的公开交易资产。

近几周来，情境意识基金遭受了重大损失，其SK海力士等AI基础设施投资组合出现下跌，同时Adobe等软件公司的空头头寸也出现了极为不利的走势。据一位知情人士透露，该基金在7月初规模一度增长至450亿美元，随后遭遇重大亏损。

这场动荡是对阿申布伦纳投资理念的一次早期且可能意义重大的考验——该理念曾使他成为AI交易中最受瞩目的人物之一。这位25岁的年轻人建立该基金的核心理念是，日益强大的人工智能系统将需要芯片、内存、数据中心和发电能力的大规模扩张。根据监管文件，该基金第一季度末的最大持仓包括Nebius集团、闪迪、美光和CoreWeave。这四只股票本月跌幅均超过35%。

巧合还是必然？

阿申布伦纳的持仓与亚洲散户重仓的标的之间存在着令人不安的重合——SK海力士、三星电子等芯片股正是两股抛售力量的交集。当散户融资盘被迫平仓、机构杠杆头寸同时出清，两者形成的向下螺旋相互强化，加剧了市场的跌幅。

几位该基金的主经纪商在周四开盘前一直在推销该基金持有的一组多头和空头头寸。局势仍在变化之中，尚无法确定该基金是否通过出售来满足追加保证金的要求。该基金此前一直在谈判出售其在Anthropic的股份，但尚不清楚该交易是否已完成。该基金的一位发言人表示，有关其正在推销所持Anthropic股份的报道不属实。

两位消息人士证实，此次平仓恰逢阿申布伦纳本周末举行婚礼，时机非常不巧。据《财富》杂志的一篇人物报道，阿申布伦纳与Anthropic首席执行官达里奥·阿莫代伊（Dario Amodei）的幕僚长阿维塔尔·巴尔维特（Avital Balwit）订婚。

阿申布伦纳在2024年发表了一系列文章后成为科技和投资圈的知名人物，他在文章中论证了人工智能的快速进步将需要计算能力、先进半导体、内存和能源基础设施的大规模扩张。这些理念在他离开OpenAI后成为情境意识基金的智力基石。

该基金的亏损规模及其寻求筹集的具体金额尚无法立即确认。