美元兑日元周四收于159.50，对于日元而言，这是7月30日以来最低收盘价。日本政府正在为支撑疲软日元寻找更多政策工具。周四当天，知情人士透露，首相高市早苗政府据称支持日本央行近期加息，下一次政策调整可能落在9月或10月。

也就是说，即使有关高市政府支持近期加息的消息传出，汇率依然没有明显反应。市场早已对日本央行加息进行了充分定价，真正受到关注的已经不是9月会不会加息，而是之后的紧缩速度。

瑞穗银行高级策略师中岛正之（Masayuki Nakajima）表示：“因此市场关注点已从‘日本央行9月是否加息’转向‘此后的紧缩步伐’。”

Tokyo Tanshi的数据显示，市场目前认为日本央行9月加息的概率达到76%，而7月30日时仅为24%。同时，日本10年期国债收益率周四小幅升至2.87%，距离上月创下的30年高位已经不远。

日本首相官邸则在电邮声明中强调：“我们认为包括加息在内的具体货币政策措施，应交由日本央行决定。”

美日巨大的利差以及日本沉重的债务负担，仍然是日元持续承压的重要因素。道明证券驻纽约策略师Howard Du认为，日本央行需要通过政策指引影响市场对整个加息路径的预期，而不是只针对某一次会议，否则日元难以获得持续性的升值动力。

美日官员协调行动后，投机资金对日元的空头仓位也已经明显收缩。美国商品期货交易委员会（CFTC）截至8月4日当周的数据显示，对冲基金将看跌日元的押注削减了一半。

这一变化与6月底形成鲜明对比。当时，对冲基金持有的日元净空头头寸达到2007年以来最高水平，而它们上一次整体看多日元还是一年多以前。

荷兰国际集团策略师Francesco Pesole预计日元至少会重新回到160附近，但未来几周市场对美联储加息幅度减小的预期可能继续给日元提供支撑。他表示：“在我看来，目前的问题是市场对美联储仍持鹰派立场。”

前财务省高官：160不是唯一干预线

前日本财务省外汇最高官员古泽满宏（Mitsuhiro Furusawa）认为，单靠汇市干预很难改变日元长期走势。

古泽满宏周四接受路透社采访时表示，日元目前的水平“明显太弱”，正在通过推高进口成本损害日本经济。他认为，如果日元重新回到上个月美日联合干预之前的水平，东京和华盛顿可能再次采取行动。

他说：“这可能不是在某个特定点位——比如说160或162——才进行干预的问题。但干预随时可能再次发生，包括与美国协调行动。”

上个月东京与华盛顿联合干预汇市后，日元曾从40年低点163.99升至约155.20，但随后重新回落，目前再次接近159.50。

古泽满宏认为，干预最多只能为日本争取时间，真正扭转日元贬值趋势仍需要更根本的政策变化，其中包括日本央行加快加息。

他说：“大多数市场参与者认为日本央行将在9月加息，我认为确实应该如此。”不过，他认为央行更重要的任务，是向市场传递未来可能加快加息的信号。

日本央行自2024年结束持续十年的大规模货币刺激政策后，一直大约以每年两次的速度加息，其中包括今年6月将利率提高至1%，达到31年来最高水平。

按照日本央行对中性利率的估算，即不会令经济过热或过冷的利率水平在1.1%至2.5%之间，古泽满宏预计，日本央行最终可能把利率提高至1.5%至1.75%左右。

如果经济没有明显失速，他预计9月之后可能在12月或明年1月再次加息，随后在下一财年，即2027年4月开始的财年，再进行一次加息。

美国财政部长贝森特的施压，加上日本央行近期一系列偏鹰派的政策沟通，已经使9月加息越来越接近市场共识。

古泽满宏认为，高市早苗政府此时最重要的是不要阻碍日本央行收紧货币政策，同时兑现改善财政可持续性的承诺。

日本目前面临的难题在于，加息能够缩小与美国的利差、缓解日元贬值压力，却也可能进一步压制经济活动。6月日本家庭消费支出已经连续第七个月下降，使政策制定者同时面对稳定汇率和避免经济过度收缩的双重压力。

古泽满宏表示：“理想的结果是利用货币和财政政策摆脱日元被过度抛售的局面，同时增长战略开始见效并强化日本经济。这将使日元随着时间的推移逐步升值。”

古泽满宏离开财务省后，曾在2021年之前担任国际货币基金组织（IMF）副总裁，目前担任三井住友银行全球金融事务研究所所长。他去年还以亚太经合组织商业咨询机构ABAC成员身份与贝森特会面。