周四，阿里巴巴(BABA.N)公布截至2026年6月30日止季度业绩。财报显示，集团本季度实现收入人民币2689.53亿元，同比增长9%；但由于加大AI基础设施投入、计提商誉减值以及部分投资收益减少，利润端承压。
截至6月30日季度，阿里巴巴经营利润为人民币151.61亿元，同比下降57%。经调整EBITA为人民币273.29亿元，同比下降30%。归属于普通股股东的净利润为人民币105.37亿元，净利润同比下降75%至人民币104.44亿元。
非公认会计准则净利润为人民币207.15亿元，同比下降38%。摊薄每股美国存托股收益为人民币3.71元，非公认会计准则摊薄每股美国存托股收益为人民币8.52元，同比均下降42%。
利润下降主要受到多方面因素影响，包括科技投入增加、经营利润减少、处置投资收益下降，以及持有股权投资按市值计价产生的净收益减少。
与此同时，阿里巴巴现金流仍保持稳定。截至本季度，经营活动产生的现金流量净额为人民币229.45亿元，同比增长11%。但自由现金流出现净流出人民币446.70亿元，而去年同期净流出为人民币188.15亿元，主要原因是云基础设施投入扩大。截至2026年6月30日，阿里巴巴现金及其他流动投资规模达到人民币4745.05亿元。
本季度，AI成为阿里巴巴增长的重要驱动力。
阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭表示，公司“全栈AI能力带来商业化回报的持续提升”。他指出，阿里云外部商业化收入同比增长加速至45%，AI相关产品收入已经连续第十二个季度实现三位数同比增长。
阿里巴巴集团首席财务官徐宏表示，随着核心业务协同效应释放以及更多AI商业化落地，公司将继续投入全栈AI能力建设。
财报显示，AI云与算力服务业务本季度收入达到人民币484.37亿元，同比增长45%。其中，AI相关产品收入达到人民币123.76亿元，同比增长继续保持强劲增长。
阿里云表示，越来越多客户正在采用其全栈AI能力，包括AI智能体、AI模型、AI云基础设施，以及用于管理异构芯片集群的编排软件。
根据Omdia发布的《中国AI云市场份额2025》报告，阿里云以38.1%的市场份额位列中国AI云市场第一。
为了支持AI业务扩张，阿里巴巴持续增加基础设施投入。本季度资本性支出达到人民币676.78亿元，同比增长75%。公司表示，增长主要来自持续建设AI基础设施，以满足客户对AI智能体带来的算力需求，同时受到采购周期变化以及芯片组件价格上涨影响。
本季度，阿里巴巴对业务架构进行了调整，将中国电商集团、阿里国际数字商业集团与盒马整合，成立新的阿里巴巴电商集团。
同时，云智能集团与平头哥半导体整合，组建“AI云与算力服务”；AI模型实验室、千问2C事业部及千问办公整合为“AI实验室与应用”。
新的分部结构包括阿里巴巴电商集团、AI云与算力服务、AI实验室与应用以及所有其他业务。
在电商领域，阿里巴巴正在推动AI与购物场景结合。消费者端，淘宝App内的千问AI购物助手覆盖商品推荐、购物决策以及售后服务等环节。公司表示，该功能自5月上线以来用户增长迅速。
商家端，阿里巴巴通过基于技能的智能体能力升级商家运营管理平台，推动商品上架、店铺管理、营销和客服等流程自动化。
中国电商业务方面，本季度客户管理收入同比下降7%。若剔除营销发展计划产生的视作收入冲减影响，同口径客户管理收入同比增长1%。
公司表示，收入增速放缓主要由于成交增长放缓，但即时零售业务增长带动淘宝App月活跃消费者提升。
即时零售业务包括淘宝闪购、盒马及其他相关业务。阿里巴巴表示，淘宝闪购在保持市场份额的同时，单位经济效益持续改善，主要受益于订单结构优化、客单价提升以及履约效率提高。
盒马业务则继续保持订单和收入同比增长，主要得益于向新兴市县拓展，以及与淘宝闪购深化合作。
截至2026年6月30日，阿里巴巴88VIP会员数量达到约6400万，同比增长保持双位数增长。公司表示，未来将继续提升会员价值定位，提高会员规模和留存。
AI实验室与应用成为阿里巴巴推进AI商业化的重要组成部分。
模型方面，阿里巴巴表示，其语言、编程、视频、语音、图像和音乐模型性能均处于行业第一梯队。
8月，公司推出新一代旗舰基础模型Qwen3.8-Max。该模型拥有2.4万亿总参数，并开放权重。阿里巴巴表示，Qwen3.8-Max在编程、办公、科研、长周期任务以及多模态智能体等方面能力提升，可以更可靠地完成复杂任务。
在企业应用领域，阿里巴巴推出千问办公。这一AI原生生产力平台依托AI模型和智能体能力，面向企业和个人用户提供办公自动化服务。
千问办公深度接入阿里云和钉钉生态，并通过连接第三方业务流程和生产力平台扩大应用范围。
面向消费者的千问App也在扩大应用场景。阿里巴巴表示，截至目前，已有2.5亿用户通过千问App智能体功能体验AI驱动的购物服务。
公司认为，千问App与淘宝、天猫、淘宝闪购等业务结合后，将形成AI应用与电商业务之间的数据循环，帮助优化模型能力和用户体验。
芯片领域，平头哥半导体已经形成覆盖GPU、CPU、存储和网络芯片的自研芯片体系。
其中，真武芯片系列中的AI处理器真武M890已通过阿里云服务，在自动驾驶、互联网、金融服务等20多个行业的超过650家外部客户中实现商业化应用。
在资本运作方面，截至2026年6月30日季度，阿里巴巴以1.62亿美元回购1340万股普通股，相当于170万股美国存托股。
公司表示，回购按照股份回购计划在美国市场进行。
随着AI竞争持续升温，阿里巴巴正在加快从模型、算力基础设施到应用场景的全面布局。本季度财报显示，公司收入保持增长，但利润受到AI投入影响出现明显压力。
阿里巴巴未来增长的关键，将取决于云业务增长、AI产品商业化速度，以及大规模基础设施投入能否转化为长期业务回报。