标普500指数本周再创历史新高，但Longview Economics首席执行官兼首席市场策略师克里斯·沃特林（Chris Watling）认为，市场表面强势掩盖了不断扩大的压力。他警告，全球流动性正在收紧，多个市场的风险信号逐渐累积，一场“大规模、沉重的抛售”可能随时爆发。

沃特林周四在接受CNBC《Squawk Box Europe》节目采访时表示：“全球流动性正在收紧，而且正在许多地方显现出来。”他列举的压力点包括法国政府债务风险溢价上升、法国国债与其他欧元区国家国债之间的利差扩大，以及美国CCC级企业债和高收益信贷市场承压。

他认为，这种局面类似于过去几年市场周期中的压力积累，往往出现在央行政策方向发生变化之际。过去几个月，全球货币政策环境已从降息转向加息，进一步增加了市场调整的风险。

“我认为我们正在酝酿一场持续两到六个月的风险资产抛售，而且随时可能爆发。”沃特林预计，标普500指数可能回调约10%至20%。

市场广度收窄，历史相似性引发警惕

沃特林认为，当前市场与2018年、2015年和2011年的行情存在明显相似之处。当时，市场年初一度横盘，投资者难以判断走势，随后上涨行情的参与范围不断缩小，最终出现急跌。

他将当前市场形容为一连串正在倒下的多米诺骨牌。沃特林说：“我认为这就是我们所处的环境。利率在上升。多头说，‘嗯，有七只股票盈利增长惊人，别担心。’但实际上，一切都在一点一点地下跌。多米诺骨牌正在倒下。所以我认为我们将看到一场大规模、沉重的抛售。”

尽管标普500指数本周创下历史新高，市场仍面临多重压力：利率上升、收益率高企增强了政府债券相对于股票的竞争力，能源市场受到冲击，美国和以色列与伊朗相关的战争局势也持续带来波动。

沃特林并不是唯一发出回调警告的人。欧洲央行的经济学家在8月发布的一份报告中指出：“关于过去技术革命的经济研究指向一个令人担忧的结论：当前股市估值很可能出现回调。”

这些经济学家将这一风险与人工智能的广泛应用联系起来。他们指出，铁路、电力和互联网等技术革命的历史表明，当新技术扩散至经济各个领域时，投资者可能要求更高的风险溢价，进而压低资产价格。此后市场仍可能反弹，但投资者也可能因此暴露于风险之中。

沃特林认为这不是衰退，欧元区必需消费品或提供缓冲

尽管预警风险资产可能大幅下跌，沃特林并不认为美国经济即将陷入衰退。他将潜在的市场调整定义为“周期中段调整”，并表示美国经济“状况良好”。

他认为，美国国债收益率上升，主要反映以人工智能为中心的资本支出繁荣正在加速，以及企业债务发行激增。后者可能推动更强劲的经济增长。按照他的判断，风险资产遭到抛售后，市场利率预期将得到重置，经济受到冲击，流动性也可能重新注入系统。

在可能的市场调整中，沃特林特别提到欧元区必需消费品板块。他认为，该板块相对于整体市场的估值处于极低水平，可能成为未来几个月值得关注的防御性领域。

沃特林对CNBC表示：“如果你看看欧元区必需消费品，它不是最吸引人的板块，但其相对于市场的估值从未如此便宜。”

他指出，这些股票长期受到市场冷落，表现也承受压力，尤其不喜欢债券收益率持续上升的环境。但如果收益率上涨势头出现逆转，他认为必需消费品板块可能成为相对稳健的去处。

沃特林说：“这些股票深受冷落、饱受打击，当然它们不喜欢债券收益率上升。而一旦这种债券收益率上升的势头断裂，那么我认为你会发现，这类地方实际上是未来几个月不错的避风港。”