中东局势再度升温、市场担忧美国可能对伊朗发动新一轮军事打击之际，传统避险资产黄金却遭遇重挫，上周五跌至一年多来最低水平。这一走势与过去地区冲突升级时投资者涌向黄金、美国国债和美元的传统模式形成反差。
在美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）第二任期内，市场避险逻辑正在发生变化。过去四年推动美国股市上涨的科技股行情，以及近期相关股票的剧烈反转，正在打乱传统的资金避险路径。
American Gold Exchange总裁达纳·塞缪尔森（Dana Samuelson）表示，上周五股市遭遇大幅抛售，通过流动性驱动的避险过程，对贵金属市场造成了连带冲击。投资者因股票投资亏损而急需现金，进而通过出售黄金筹集资金。
上周五，纽约商品交易所（Comex）黄金期货收于每盎司3898.90美元，最活跃的12月合约下跌。塞缪尔森指出，股市抛售发生时，黄金市场本身已经处于“疲弱且脆弱”的状态，价格此前一直徘徊在7月形成的3975美元主要支撑位上方。一旦这一技术支撑被跌破，便进一步加剧了黄金跌势。
当天，美国主要股指全线下跌：道琼斯工业平均指数（DJIA）下跌1.09%，标普500指数（SPX）下跌1.82%，纳斯达克综合指数（COMP）下跌2.86%。
期货经纪商Altavest联合创始人兼管理合伙人迈克尔·阿姆布鲁斯特（Michael Armbruster）表示，股市大幅下跌时，投资者首先需要的是流动性。
不过，塞缪尔森认为，当前各类市场资产的表现，也反映出投资者正在提前消化波斯湾局势可能进一步恶化的风险。他指出，市场担忧最早可能在本周出现重大军事升级，进而造成地区局势动荡。
特朗普近期的表态加剧了这种担忧。他在社交媒体上发布的信息显示，相关方面已经制定了大规模打击计划。
XS.com高级市场分析师萨默尔·哈斯恩（Samer Hasn）表示，尽管中东局势升级、地区战争重燃的风险较高，黄金仍持续承压，难以维持较大幅度的反弹。
他认为，地区局势恶化与美国经济表现出的韧性同时存在，可能促使美联储维持“更长时间保持高利率”的政策立场，并令美国国债收益率继续处于高位，从而阻碍金价形成持续性反弹。
与此同时，美国银行资产管理公司高级投资策略师罗布·霍沃思（Rob Haworth）表示，在科技企业财报大体符合预期、人工智能板块抛售势头增强之后，市场关注点正转向经济增长风险。
他指出，如果人工智能板块抛售进一步加剧，尤其是选举结果显示选民反对数据中心建设，黄金可能因此获得一定支撑。
尽管短期走势承压，阿姆布鲁斯特仍认为，黄金长期价格可能走高，尤其是在美联储2027年转向降息的情况下。
他表示，当前黄金与股市同步下跌的局面，让人联想到2008年金融危机。当年黄金在10月触底，此后三年价格累计上涨超过250%。
阿姆布鲁斯特还指出，美国政府需要通过持续增加货币供应来为庞大的债务融资。从长期来看，这将对黄金形成非常强劲的利好。他表示，Altavest已建议看好黄金的投资者暂时保持资金储备，等待年底前更合适的时机。
他特别提醒投资者：“现在还不要抄底。”