1. 花旗：青睐周期股，建议逢低买入

随着央行利率见顶，经济温和放缓，通胀逐渐减速，花旗策略师降低了防御性股票的评级，更青睐周期性股票。包括Beata Manthey在内的策略师报告称，在防御性股票方面，将英国股票评级下调至减持；周期性股票则受油价影响，因预期油价将跌至每桶70美元，花旗将全球能源股调降至减持。花旗认为增长股最近出现超卖，尤其是在利率上升的关键风险可能正在减弱的情况下，上调科技股至增持，同时调高周期股日股评价至中性；相比美国，继续看好欧洲和新兴市场，因美国软着陆可能性加大应会支撑周期性市场。预计2024年中期MSCI全球指数上涨15%，建议逢低买入。

2. 道明证券：市场在美联储行动之前已提前收紧

道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，9月非农就业人数增幅绝对是一个非常强劲的数字。总的来说，这仍然显示出经济的强劲。市场的直接反应是利率进一步大幅上升。这只会继续加剧人们对高利率将减缓经济增长的担忧。美联储对此的反应将会很有趣。我们将观察市场在美联储行动之前的收紧程度。如果数据继续保持这样的势头，10年期美国国债收益率升至5%大关可能是不可避免的。

3. 道明证券：加拿大就业数据给加央行搅浑了水

加拿大央行希望有证据表明，其激进的加息行动正开始抑制经济活动。经济学家James Orlando表示，加拿大今晚强劲的就业报告给央行搅浑了水，加拿大2年期国债的收益率最初因该数据而上涨。就业人数的增加部分反映了移民推动的人口增长带来的就业增长。金融市场正在消化加拿大央行在2023年底前再加息25个基点的预期。加央行可能需要在即将发布的通胀、房地产和零售销售等数据中看到疲软的迹象，才能不再次加息。

4. 美国银行：在经济衰退的背景下，债券将在2024年大幅反弹

美国银行分析师迈克尔·哈特内特表示，2024年，当高利率导致经济陷入衰退时，遭受重创的债券将反弹。一旦债券和股票市场反映出的衰退在经济数据中体现，债券就会大幅反弹，债券应该是2024年上半年表现最好的资产类别。哈特内特今年以来一直对风险资产持悲观态度，在利率上升可能导致经济硬着陆的情况下，他目前仍持悲观态度。他的团队正在“迫不及待地等待投机性抛售、经济衰退或信贷事件引发令市场看涨的宽松政策”，这将引发“已经消化了经济衰退的资产大幅反弹”。

5. 汇丰银行：德国工业订单增长是由一次性需求推动的

汇丰银行经济学家Christian Fuertjes在一份报告中表示，尽管德国8月份工厂订单增加，但新订单水平仍然低迷，让人对该国制造业感到乐观的余地不大。乍一看，3.9%的制造业订单月率是一种乐观的迹象，尤其是考虑到它不像5月和6月那样是由大宗订单推动的。然而这主要是由电子和光学产品推动的，这些产品以“异常的反弹”提振了工业订单总量。事实上，汽车和机械工程等关键行业的需求仍然低迷，这表明8月份的增长可能毕竟是由一次性需求推动的。

6. 德商银行：德国制造业订单上升不是经济复苏的开始

德国商业银行经济学家Ralph Solveen在一份报告中说，德国8月份制造业订单增长3.9%是个好消息，这本身就改善了未来几个月的前景。他说，在经历了两年的下滑之后，新订单现在已经稳定下来。“然而，现在下结论说经济已经开始复苏还为时过早。”他说，根据德国智库IFO调查，情绪指标呈下降趋势，企业现在基本上已经完成了疫情期间的积压订单。他补充说，这将导致产量减少，并在第四季度导致经济萎缩。

7. 法兴银行：料CPI足以让美联储继续暂停加息

法兴银行指出，富有韧性的美国劳动力市场数据增加了美联储再次加息的风险，并帮助推动了长期利率的上升。然而，下周的通胀数据可能会显示核心通胀率继续放缓。再加上最近金融环境的收紧减少了美联储采取进一步行动的必要性，以及官员们将注意力转向需要将当前利率维持多久才足以对抗通胀的问题上，美联储料将保持利率不变。我们认为CPI可以让美联储继续按兵不动。我们关注的是核心通胀数据，预计核心PPI和核心CPI都将提供物价放缓的额外证据。在总体通胀指标上，PPI将大幅上升，CPI预计将增长环比0.3%。

8. 法兴银行：德国10年期国债收益率料在2024年初或今年第四季度末突破3%

法兴银行的利率策略师上调了德国10年期国债收益率目标，预计收益率将在2023年底或2024年初突破3%，并可能升至3.25%左右。他们在一份报告中说：“9月结束时，德国国债收益率比我们设定的2.50%的目标高出近50个基点，原因并非我们认为导致过度抛售的合理因素。因此我们更新了我们的预测。”他们对今年第四季度的基本预测是3.0%-3.3%，而对2024年第一季度，他们预计10年期德国国债收益率在2.9%-3.2%之间。

9. 三菱日联：料日本央行最早明年1月结束负利率，但维持YCC框架

三菱日联金融集团全球市场业务负责人Hiroyuki Seki表示，在市场预期日本最终将结束超低利率、通胀加剧之际，日本若无法守住金融自律可能扰乱其债券市场。“尽管基于持续2%通胀目标尚未实现的评估，日本央行维持超宽松货币政策，但日本政府似乎准备进一步扩大支出，以缓解通胀的影响。这种情况加剧了债市参与者的担忧，加上进一步调整政策的前景，可能会让投资者对购买日债保持警惕。”物价上涨的各种因素加大了政策反应“落后于曲线”的风险，日本央行最早可能在明年1月结束负利率，届时薪资前景将变得明朗。但该行可能不得不维持YCC框架，以避免长期收益率突然上升。 

10. 法巴银行：日央行或提供1万亿日元贷款，频繁操作是一种冒险策略

法国巴黎银行日本利率策略师Yusuke Ikawa在报告中表示，日本央行预计将在周五的资金供应操作中向银行提供1万亿日元的贷款，目的是控制收益率。然而，面对更大的收益率上行压力的是超长期限债券，而不是中间期限债券，因此，如果超长期限债券收益率继续上升，日本央行可能不仅会买入5-10年期债券，还会买入10-25年期和25年期以上的债券。如果日本央行过于频繁地干预市场，有关本月会议上调整收益率曲线控制（YCC）的猜测可能会升温。该行认为，频繁的操作“就像毒品”，意味着使用得越多，就越需要大量使用，随之而来的影响也会更大。 

11. 美国银行：当前厄尔尼诺现象的影响可能没有2014-2016年那么严重

美国银行证券经济学家安Kai Wei Ang在一份报告中表示，根据最新的天气预报，当前厄尔尼诺现象对东盟国家的影响可能没有2014-2016年那么严重，而且各国应对厄尔尼诺现象的准备变得更充分在一定程度上有助于减轻影响。有鉴于2014-2016年的经验，东盟各国央行将对通胀上行风险保持警惕。只有在厄尔尼诺现象的影响更加确定、美联储开始考虑降息时，东盟国家的宽松周期（尤其是印尼和菲律宾）才可能开始。全球贸易仍可能受到影响，厄尔尼诺现象的早期影响已经显现出来。由于印度的出口限制，大米价格达到了10年来的最高水平。

12. 荷兰国际银行：欧元和英镑很容易进一步下跌

荷兰国际集团分析师Francesco Pesole在一份报告中表示，如果美国非农就业数据引发美元反弹，向本周触及的多个月高位反弹，欧元和英镑很容易进一步下跌。即使美国非农就业数据符合市场预期，欧元兑美元也可能跌至1.05下方，而英镑兑美元跌至1.20仍有可能。他表示，欧元缺乏任何强劲的国内推动力，而英国央行料将在11月再次维持利率不变。