1. 花旗:美联储没有看起来那么“鹰”,今年仍可能降息五次
花旗集团经济学家坚信华尔街几乎所有人对美联储的判断都错了。在连续三个月通胀略快于预期后,美银、高盛、大摩等纷纷下调了今年的降息预期。美联储主席鲍威尔周二亦暗示决策者并不急于放松政策。但花旗的Andrew Hollenhorst和Veronica Clark认为,急于下判断是不对的,因美联储仍担心经济出人意料的强劲增长可能会陷入停滞。他们二人坚持认为今年会有五次幅度25个基点的降息,美联储决策者不会放过通胀放缓或经济疲软的迹象。Hollenhorst称,他们对2024年经济前景的思考与其他预测机构截然不同,他们认为美联储的反应机制比普遍预期更加鸽派。
2. 花旗:下半年银价可能升至每盎司32美元左右
花旗研究分析师在一份研究报告中称,在投资需求的推动下,银价可能在下半年升至每盎司32美元左右。分析师指出,白银从2月中旬至4月中旬的涨势不仅源于空头回补活动,也源于投资者新建立的多头头寸。此外,分析师表示,3-4月白银ETF流入是自2021年第一季度以来最强劲的,而白银衍生品交易商则倾向于看涨,因期权市场看涨期权相对看跌期权的波动性偏大。此外,分析师补充称,乘用车和电动汽车对银的需求在结构上似乎支撑了银价。银也被认为是一种工业金属。
3. 高盛:预计2024年精炼铜将出现非常显著的供应不足
高盛策略师Nicholas Snowdon在CRU世界铜业大会上说,高盛预计明年第一季度铜价将飙升至每吨约1.2万美元,因矿石空前短缺影响到了精炼铜市场。铜市场“将在未来三到五年内达到顶峰”,预计精炼铜短缺“非常严重”。他表示,他在本周的会议上得到的信息证实了市场的历史性收紧,这种影响开始在更广泛的市场中显现,明年只会变得更糟。
4. 高盛:不应简单地根据过去的减半周期来预测未来的价格变动
随着比特币第四次挖矿奖励减半仅剩两天,投资界对可能的市场反应持续关注。此次减半将比特币每区块的产出从6.25BTC减至3.125BTC,历史上,前三次减半后比特币价格均出现大幅上涨。然而,高盛在其最新客户通报中警告,不应简单地根据过去的减半周期来预测未来的价格变动。高盛固定收益、货币和商品(FICC)及股票团队指出,尽管历史上比特币在每次减半后都有所升值,但达到历史最高点的时间各不相同,并且宏观经济条件在这些周期中发挥了重要作用。当前的高通胀和高利率环境与过去的宏观经济背景有所不同,这可能影响加密货币市场的风险偏好。此外,今年比特币价格已上涨50%,部分得益于美国本土现货交易所交易基金(ETFs)的资金流入。根据彭博社报道,最近三个月推出的11个现货基础ETF已累积管理资产达592亿美元。高盛指出,比特币减半是对投资者的一种心理提醒,显示其供应上限,而中期展望将取决于这些ETF的接受程度和持续需求。
5. 杰富瑞:10年期德国国债收益率上行空间有限
杰富瑞欧洲首席经济学家莫希特•库马尔在一份报告中表示,欧洲数据仍然疲弱,欧洲的通胀回落趋势仍未改变,欧洲央行将在6月份降息,这种背景表明,德国国债收益率在当前水平上的上行空间应该有限。杰富瑞正在开始做多德国利率,但考虑到宏观市场的波动性,杰富瑞将严格设置止损位。
6. 杰富瑞:与地缘政治相比,收益率上升的风险更大
杰富瑞首席欧洲经济学家Mohit Kumar在报告中表示,尽管地缘政治风险仍是大背景,但政府债券收益率上升可能是近期所有资产类别上涨的主要推动力。他表示:“与地缘政治风险相比,我们更担心收益率上升。”自去年11月以来,在利率即将下调的前提下,风险资产的表现可谓“星光熠熠”。他说:“随着美国经济数据继续强劲,市场质疑美联储今年是否需要降息,降息预期对风险偏好的提振可能面临风险。”
7. 摩根大通:152的弱日元可能会成为日股的一个负面因素
包括Rie Nishihara在内的摩根大通分析师在一份报告中写道,当日元兑美元跌至152时,日元可能会成为日本股市的一个负面因素,而目前日元已经远低于这一水平。如果日元贬值超过157,实际薪资(增速)将难以转为正值,因为升幅将被进口成本通胀抵消。它将导致以美元为基础的海外投资者的回报下降,扩大企业与家庭之间以及企业之间的差距。如果美元兑日元汇率稳定在155,预计日本企业将开始指引利润会增长而不是下降。
8. 美银调查:投资者对全球利润的乐观情绪接近三年来最高
美国银行4月份对全球基金经理进行的调查发现,净20%的投资者预计全球利润将有所改善,这是自2021年8月以来的最高水平。调查显示,利润预期现在已经赶上了全球PMI周期的领先指标水平。
9. 凯投宏观:英国通胀意外上升与美国物价粘性相符
凯投宏观副首席英国经济学家格雷戈里在一份报告中说,英国3月份总体通胀率和核心通胀率都意外上升,这加大了其通胀将追随美国的趋势并很快陷入停滞的风险。3月份CPI为3.2%,核心CPI为4.2%,分别高于3.1%和4.1%的普遍预期。她补充说,服务业以及食品通胀也出人意料地出现上涨,这看起来有点像美国最近的情况,在美国,通胀回落步伐有所放缓。但除非通胀像美国那样停止下降,或者中东紧张局势导致能源价格飙升,否则英国央行可能仍愿意在6月份降息。
10. 德意志银行:英国通胀回落之路将崎岖不平
德意志银行研究部首席英国经济学家拉贾说,鉴于能源价格不断上涨,以及一系列与CPI指数挂钩的成本将于4月份生效,英国通胀的未来道路仍有很大波动。3月份服务业通胀强劲,达到6.0%,比英国央行的模态预测高出0.2个百分点,工资压力也强于预期,这可能会让政策制定者感到不安。更重要的是,今天的数据清楚地提醒我们,虽然2%的CPI可能触手可及,但它不会平稳下降到目标。我们的基本预测仍然是道路将崎岖不平。不过预计由于能源、食品和核心商品价格走弱,英国下个月的整体CPI将低于美国和欧元区。
11. 德意志银行:最新数据显示英国央行将在6月首次降息
德意志银行高级经济学家Sanjay Raja说,英国工资增长缓慢,服务业通胀高于预期,这意味着英国央行将放慢降息步伐。该行目前预计,英国央行将在6月首次降息,而不是此前预测的5月,并在2024年三次降息25个基点。在此之后,2025年将降息四次,低于之前预测的6次,2026年将降息2次,以达到3%的终端利率。Raja在报告中说,明年降息的风险仍然倾向于更少,降息速度也会更慢。他指出:“如果未来几个月中出现与美国类似的通胀上行风险,降息的开始日期可能再次被推迟。”
12. 荷兰国际银行:英国4月通胀数据是衡量英国央行降息的关键
荷兰国际集团经济学家James Smith表示,英国央行将首次降息的时机与工资增长和服务业通胀挂钩,本周公布的数据显示,这两项指标的粘性都高于预期。4月份的通胀数据很重要,因为届时服务业的一揽子指标将受到与通胀挂钩的年度价格涨幅的影响。去年4月份的数据超出了所有人的预期,如果再次出现这种情况,将大大降低6月份降息的可能性。虽然荷兰国际银行的基本预测是8月降息,但市场目前充分计价的首次降息时机在11月份。