1. 高盛:料布油价格到12月为84美元/桶
高盛分析师预计布伦特原油期货到今年年底为每桶84美元,该行假设中东和俄罗斯的供应不会因冲突而进一步中断。Yulia Grigsby等分析师称,有明显迹象显示巴以之间的紧张局势可能降级,而且投机性头寸回落。然而,高频基本面数据仍然喜忧参半,北美和俄罗斯产量疲软,但经合组织商业库存持续增加。布伦特原油价格料将下跌,但原油多头头寸仍可作为对冲地缘政治供应冲击的有用工具。
2. 汇丰:日本央行可能还将加息三次
汇丰全球研究的经济学家表示,到2025年底,日本央行可能会三次上调政策利率目标。日本央行上周的会议没有出现重大意外,逐步前进是关键。预计日本央行将加息以将对日本实体经济的干扰降至最低,并保持整体金融环境宽松。预计其将在2024年第三季度将政策利率目标上调至0.25%,随后在2025年第一季度和第三季度分别上调25个基点,到2025年底利率达到0.75%。
3. 美银:美元/日元的上行压力可能会持续到第三季度
美银证券表示,如果美国经济证明具有弹性,美元/日元的上行压力可能会持续到第三季度。美元/日元的两大支撑因素(套利交易上升和日本结构性赤字)预计至少在第三季度之前不会受到影响。由于日本今天、周五和下周一都休市,亚洲交易时段的外汇流动性可能仍然很低。日本当局可能会在假期期间保持待命状态,并在必要时进行干预。预计所需的外汇干预规模可能会超过2022年的9.2万亿日元,可能超过日本GDP的2%。
4. 美银:需持续干预才能使美元兑日元维持在155下方
美国银行ShusukeYamada和IzumiDevalier等策略师表示,在美国经济没有出现令人失望的消息情况下,如果想要美日维持在155下方,并在日本央行加息前争取时间,日本财务省可能不得不持续进行外汇干预。预计日本央行将从2024年第三季度开始加息。但日元疲软可能不足以改变日本央行政策,美日的上行压力可能会持续到第三季度。然而,若出现“鹰派意外”,例如日本央行承认政策过于宽松、6月就开始加息或终端利率高于市场预期,都可能是适当提振日元的必要条件。
5. 小摩:美联储在通胀方面仍需更多信心
摩根大通首席市场策略师Marko Kolanovic表示,上周美国GDP数据的下行意外和通胀的上行势头正在给“软着陆”叙事带来压力,与市场预期相比,这标志着美国经济走向“滞胀方向”,预计美联储主席鲍威尔本周在美联储会议后的言论表明,官员们需要更多的信心,相信通胀有望降至2%的目标。
6. 德银:澳洲联储不太可能加息,但会议上可能表态强硬
德意志银行表示,鉴于澳大利亚的通胀率低于新西兰和挪威等其他国家,澳洲联储加息的可能性太小。宏观策略师Tim Baker表示,在我们看来,对澳洲联储政策的定价非常错误,如果澳大利亚与其他国家的趋势趋同,应该会至少降息30个基点。澳大利亚的通胀率呈下降趋势,而包括市场成本和可自由支配成本在内的基本指标都在联储的目标区间内。此外,家庭调查目前看起来合理,并与通胀着陆于联储目标区间内陆是一致的。尽管如此,澳洲联储在5月会议上可能会表态强硬,这可能在短期内提振撑澳元和市场定价。
7. 凯投宏观:日本强劲的工业产出预示GDP将反弹
凯投宏观表示,日本3月份工业生产强劲反弹,加上4-5月份的稳健预测,表明在第一季度GDP可能出现下滑之后,本季度将出现复苏。助理经济学家Gabriel Ng表示,工业产出增长超预期,但不足以阻止第一季度环比大幅下滑。这意味着GDP环比下降超过2%。尽管如此,预计4月和5月的涨幅都在4%左右,这预示着GDP未来将快速反弹。3月份资本货物出货量表现良好,弥补了第一季度的下滑。3月零售销售环比下滑,但第一季度民间消费仍应表现更好,而3月失业率保持稳定,劳动力需求料将迅速复苏。
8. 瑞穗证券:日元大幅波动可能是市场流动性较低所致
瑞穗证券首席策略师Shoki Omori表示,日元兑美元周一大幅波动可能是因为日本在公共假日市场流动性清淡所致,而非真正的干预导致。由于假日期间日元市场流动性清淡,使日元本来就容易波动。过去几天走势太快,市场可能在160和159.5的水平一线获利了结。由算法驱动的账户调整头寸也可能推动了市场走势。
9. 裕信银行:流动性不足加剧了日元走势
裕信银行分析师表示,由于日本因假期休市,交易清淡可能加剧了美元兑日元的走势,这可能至少是日元大幅波动的部分原因。美元兑日元稍早触及160.155的34年高位,之后连续大幅下跌,使其回落至155附近,引发有关日本当局可能干预汇市的传言。分析师们表示,日本当局没有对可能的干预发表评论,但流动性紧张,市场可能只是在触及160关口后加快了获利了结。
10. 荷兰国际:德国通胀问题或使欧洲央行任务复杂化
荷兰国际宏观部主管Carsten Brzeski警告说,德国坚挺的能源价格可能会使欧洲央行的任务复杂化。周一公布的最新数据显示,随着能源通缩的减弱和食品通胀的回升,4月份德国通胀率保持稳定,CPI年率初值录得2.2%。Brzeski说,展望未来,德国经济复苏和供应链阻塞有可能推动通胀走高,不过高利率格局的延迟效应将起到平衡作用。无论如何,欧洲央行将欧元区通胀率降至2%的目标看起来仍很艰难。“我们继续看到通胀率徘徊在2%到3%的较宽范围内,而不是继续直线回落到2%。”
11. 盛宝银行:美债收益率高企反映通胀将持续高于目标
盛宝银行固定收益策略主管Althea Spinozzi在报告中说,目前美国10年期国债收益率4.6%的水平反映出市场预期,即在经济持续增长的情况下,通胀可能会持续高于美联储2%的目标。美债收益率飙升背后的原因很简单,因为通胀水平似乎远高于美联储的目标,徘徊在3%左右,并且有反弹的迹象。“美联储可能会被迫在较长一段时间内将利率维持在当前水平,或者,如果第二波通胀成为现实,就会恢复加息。”
12. 凯投宏观:尽管有改善迹象,欧元区经济依然疲软
凯投宏观欧洲经济学家Franziska Palmas表示,欧元区企业信心的减弱将使欧洲央行从6月开始进行一系列降息。欧盟委员会周一公布的月度调查显示,由于工业和服务业信心下降,本月整体经济景气意外下滑,而消费者信心则几乎没有改善。Palmas说,这提醒人们,尽管最近出现了一些改善的迹象,但欧元区的经济依然疲软,“因此,6月降息似乎仍是板上钉钉的事,此后进一步降息的可能性很大。”
13. 马来亚银行:日元可能会有效跌破160,市场试探日本容忍度
马来亚银行高级外汇策略师Fiona Lim表示,市场在考验日本对日元快速下跌的容忍度,日元兑美元有效跌破160关口的动能已经明确具备。贬值步伐正在加快。如果不进行干预,那么接下来的危险程度就好比试图接住一把落下的刀,特别是在美联储本周可能暗示要等待更长时间才能降息的情况下。如果日元继续以当前速度下跌,那么干预的可能性就变得更大,特别是在日元投机迹象明显之际。到目前为止,没有干预可能是因为时机问题。如果美联储暗示加息的可能性重现(这不是我们的基本预期),可能会通过美债收益率的上升推动美元/日元再次走高,并有效地抵消日本今天可能采取的任何行动。