高盛(GS.N)估计，目前有超过250只专门从事期权交易的基金，管理的资产超过1590亿美元。

投资者对卖出期权策略的兴趣已如此强烈，以至于一些观察者担心这种活动可能会威胁股市。担忧在于，卖出看涨期权和看跌期权的投资者，以及提供交易服务的交易商，可能会引发大规模的股票买卖浪潮，导致系统崩溃。

这些担忧或许显得极端，但在2018年2月的某一天，这种情况确实发生过——所谓的“末日浩劫”（Volmageddon），当时期权波动率基金的问题导致股市下跌了超过1000点。与此同时，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）上涨了超过100%，表明投资者担心股市会严重崩盘。

自那时以来，对期权的兴趣激增。一些市场领袖认为，目前每日约4000万份合约的交易量在几年内可能会翻倍。交易所股票价格的上涨，包括芝加哥期权交易所全球市场（Cboe Global Markets）、纳斯达克（Nasdaq）和洲际交易所（Intercontinental Exchange），反映了这一趋势。

期权交易的需求非常强劲。高盛估计，目前有超过250只专注于期权交易的基金，管理的资产超过1590亿美元。这类基金的数量及其分配的资金，在股市历史上是独一无二的。

此外，许多投资者——从个人到传统的股票基金经理——现在经常对他们持有或想要购买的股票卖出期权。这类活动的规模可能远远超过高盛的估计。此类活动对日益互联的股票和期权市场所构成的风险可能非常重大。

进行期权交易时，一些策略的指导在期权交易兴趣持续增长的情况下将变得尤为重要。

首先，了解你的Delta。Delta衡量期权价格对股票价格波动的敏感度。它还提供了交易成功的粗略概率。例如，“20-Delta”期权如果被卖出，有80%的机会能在到期时盈利。许多投资者卖出“20到25-Delta”的期权，这些期权通常在股票价格上下5%到10%之间。

其次，期权是动态的。每天检查它们的价值。期权的价值实时剧烈变化。制定管理时间、利润和损失的计划。

再者，获得利润。保守的投资者在卖出看涨或看跌期权赚取50%利润时获利了结。其他人则在达到70%或更高的利润时退出。百分比并不重要，重要的是要有纪律。

然后，管理时间。与其让期权过期，不如在达到盈利百分比时“滚动”期权。如果期权交易失败，理想情况下应等到期权在周五到期，或前一天进行调整。但这有风险，因为你可能会被指派，这意味着你必须因此买入或卖出股票。但你希望期权的时间价值减少，使其主要由接近股价的期权构成。许多投资者在处理这种情况时会再推出一周，甚至一个月，以收取更多的期权金，并为头寸的恢复创造时间。

最后，顺其自然。股票会跌破看跌期权的行权价，从而产生亏损，或者升破看涨期权的行权价，从而限制收益。那又怎样？一位被称为“期权大师”的交易者说，价内期权和价外期权——行权价分别高于或低于股票当前价格的期权——是一样的。如果他能通过滚动期权获得报酬，他就心满意足了。