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一位前日本央行首席经济学家表示，日本通胀压力已足够强劲，日本央行可能最早于今年秋季考虑加息，前提是关税不确定性消退，。

日本央行行长植田和男执掌的货币政策委员会本月大概率将维持0.5%基准利率不变——这与市场普遍预期相符，早川英男（Hideo Hayakawa）在周一接受彭博社采访时如是表示。

但在指出加息可能早于市场共识的可能性时，这位与植田相识四十余年的资深经济学家警示：“通胀势头已十分明确，一旦美日关税谈判取得突破，10月加息绝非天方夜谭。”

摆在委员会面前的棘手难题是：如何在7月31日发布的季度经济展望中体现当前强劲物价走势，又避免骤然扭转市场预期。

早川英男预测，日本央行不仅会上调本财年（截至2026年3月）通胀预期，还将上调次年预测——最新数据显示，企业正从“原材料成本转嫁”的临时策略，转向持续性的价格传导机制。

“令人头疼的是，如果把明年通胀预期上调至2%，市场会立即解读为加息信号。”早川英男指出，“因此央行很可能将数字控制在2%以下。”

5月展望报告中，日本央行预测本财年核心CPI将上涨2.2%，但次年涨幅仅1.7%，这一“前高后低”的走势成为其维持审慎立场的依据。

据知情人士此前透露，由于大米等食品价格涨幅超预期，政策委员会或在7月例会上调至少一项通胀预测。事实上日本通胀率已连续三年达到或超过央行2%目标，早川英男直言：“若仍以‘潜在通胀未达标’作为按兵不动的理由，显然已缺乏说服力。”

尽管央行对物价上涨保持警惕，通胀却已成为7月20日参议院选举的核心议题。执政党与在野党正就“发现金还是减税”争论不休。

央行周一发布的最新季度民调显示，日本家庭实际感受到的年物价涨幅高达20%，创历史纪录。

“迄今为止应对通胀的焦点都在政府身上，”早川英男表示，“但迟早会出现要求央行采取行动的呼声。”

植田和男近期仍以“极高不确定性”和“潜在通胀未达标”为由强调谨慎立场。在早川英男看来，这位老友深知：若加息后经济恶化，即便主因是关税问题，央行行长也难免成为众矢之的。

“单从通胀角度考量，越早加息越有利，”早川英男总结道，“但当经济面临如此高度的不确定性时，日本央行，尤其是植田行长，必须保持定力。”

在货币政策与政治经济的多重博弈中，日本央行正走在微妙的平衡木上。