降息前景正在提振房地产、银行、制造业等多个市场板块。然而，华尔街最受欢迎的“七巨头”科技股——亚马逊、谷歌母公司Alphabet、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉——的前景却显得更加不明朗。

这些市场领头羊近期遭遇了多重压力：人工智能潜力的质疑、不断拉高的估值，以及来自此前不被看好的板块的竞争。

未来几天，科技板块将迎来一次关键考验：全球市值最高的上市公司英伟达(NVDA.O)将公布财报。投资者从中获得的信息，可能决定该板块能否进一步上涨。

43岁的约书亚·博耶尔表示，他最近将对英伟达、微软(MSFT.O)和Meta Platforms(META.O)等大型科技股的持仓削减了约25%。这位来自菲尼克斯的投资者认为，这些股票的价格相对于盈利已显得昂贵，而过去几个月已经带来了可观回报。

“每当我看到这些股票变得头重脚轻时，我就会毫不犹豫地套现一部分。” 他说。

他并非孤例。即便美联储主席鲍威尔上周五通过暗示9月可能降息引发了市场普涨，科技股全周仍下跌1.6%，落后于能源、材料和房地产等板块，这些板块均上涨超过2%。

数据显示，散户投资者——科技公司的最狂热拥趸之一——也开始变得谨慎。摩根大通(JPM.N)的一份报告显示，他们在上周二科技股大跌时，成为两个月来首次净卖出股票的群体，尤其是Palantir(PLTR.N)、Alphabet(GOOGL.O)和博通。

这种怀疑情绪呼应了今年早些时候的更剧烈反转。当时，DeepSeek推出一款低成本新模型，震动科技投资者，单日蒸发了1万亿美元市值。

分析师指出，纳斯达克自4月8日低点以来已上涨约41%，将部分科技巨头的估值推至极高水平，市场早已具备回调条件。与此同时，顽固的高通胀数据和日益恶化的就业市场让投资者紧张不安，许多人原本预期鲍威尔在上周五讲话中会对降息保持谨慎。

这些不安情绪还因OpenAI GPT-5的平淡发布而加剧。该产品原本被宣传为“博士级专家”，但未能解答基础数学问题或执行简单任务，甚至因其冷淡的语气以及将用户问题分配给不同模型的方式而招致批评。

OpenAI CEO阿尔特曼将当前AI投资热潮比作20多年前的互联网泡沫。Meta暂停了AI大规模招聘。而麻省理工学院一份研究报告称，数百家企业的AI应用并未带来显著的营收或利润增长。

“氛围已经变了，”风投公司Decibel合伙人杰西卡·莱昂说。她在一篇博客中指出，OpenAI曾承诺推出超级智能的GPT-5，并用“死星”预告片造势，但结果只是一个‘模型路由器’。

与此同时，投资者预期降息将提振受特朗普政府贸易战和移民政策冲击的经济，这可能会带动今年落后于科技巨头的板块，如房地产。

66岁的罗德·普尔表示，他今年没有增加科技股持仓，而是买入了杜克能源、房屋建商DR Horton以及两只医疗保健基金。周四，他又买入了沃尔玛，押注在经济压力持续时能获益。

“历史告诉我们，这些热潮不会永远持续下去，” 他谈到AI投资时说，“我更愿意选择防御型投资。”

市场波动还受到季节性因素影响。8月中旬是股市的传统淡季，华尔街人手不足，专业投资者外出度假，成交量减少，使得市场在清淡交易日更容易出现大幅波动。

一些投资者认为，近期的走势正好体现了投资新技术的风险：公司仍在努力开发模型，并探索如何将其转化为利润。

“这就是AI趋势的缩影：一会儿大涨，一会儿冷水泼下，”eToro美国投资分析师布雷特·肯韦尔说。“这是两三步前进，一步后退的过程。”