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货币贬值交易、经济不确定性以及地缘政治风险等因素共同解释了为何黄金在2025年的吸引力大增，但无论将推动金价的因素归因于什么，有一件事是确定的：黄金正经历着几十年来最强劲的牛市。

High Yield Economics的创始人、经济学家Daniel Altman周二写道：“金价上涨是对美国及其他主要经济体通胀和货币贬值双重风险的直接反应。自大衰退以来，由于世界各国政府背负了巨额债务，黄金一直表现出色。”

周三，黄金价格继续创下历史新高，有史以来首次突破每盎司4000美元，截至发稿前已逼近4040美元关口。

尽管像Ken Griffin这样的顶尖评论员认为这轮涨势是市场一个更令人担忧趋势的迹象，但就目前而言，这股积极势头似乎并未减弱。

美国银行最近研究了黄金的惊人涨势，并指出了回调可能即将到来的潜在风险，第一个因素是黄金价格的持续上涨。

美国银行分析师Paul Ciana指出，金价已经连续七周稳步上涨，这一现象自1970年以来共出现过18次。然而，他们认为这是一个潜在的问题，因为在过去持续这么久的涨势中，金价往往在接下来的几周内出现回落，之后五周还能勉强录得更多涨幅的情况仅占28%。

Ciana表示：“自20世纪70年代以来，许多大的整数关口都曾充当过黄金趋势的支撑位和/或阻力位。自2024年初以来，金价已从约2000美元大致翻倍至约4000美元。”

其次，Ciana表示，金价可能正在接近本轮涨势的顶点，因为每盎司4000美元的价格已经比200日简单移动平均线（SMA）高出20%。

在之前的价格上涨期间，黄金通常在开始比SMA高出25%时达到顶峰。他们表示，这表明市场可能正在接近本轮周期的转折点，之后其走势很可能会逆转。

他补充说，尽管该行认为金价持续上涨存在两种可能的情景，但这两种情景都表明，一次大幅回调可能即将来临。

最后，衡量短期动能的14个月相对强弱指数（RSI）显示，黄金已严重超买，LPL Financial的首席技术策略师Adam Turnquist在金价最近跃升至历史新高时也认同这一论点。

Turnquist说：“考虑到目前的超买程度，我们建议在黄金价格回调时再增持。白银也可能是另一个选择，白银似乎正持续跑赢黄金。”

Ciana表示，当黄金的RSI接近80时，通常意味着它已接近顶部，回调很快就会到来。当RSI超过70时，通常意味着资产处于超买状态。这一数据表明，金价在过去一个多月里一直处于超买状态。