国外
1. 汇丰银行：目前美元或将持续处于落后位置
美元经历了艰难的两周，因为特朗普在新年伊始便以各种政治动作高调回归。尤其在过去一周，反复无常的地缘政治风险和对美联储独立性的攻击，成为拖累美元的两个主要因素。汇丰指出，这或许才仅仅是开始。竞选角逐已经开始，2026年前方道路必将充满更多曲折。美国政策不确定性的一面（即地缘政治风险），鲜明地提醒着人们何种突发状况可能突然出现并影响汇率。此外，谁将担任美联储主席，以及这将如何影响FOMC未来的货币政策形态，仍有诸多待消化之处。虽然未来存在一些可能推动美元反弹的情景。然而，汇丰表示，至少在目前，这并不在展望之内。不确定性的消退，以及结构和周期性驱动因素对美元变得越来越有利；外国对美国资产的持续购买，加上美国股市的优异表现和活动数据的上行惊喜，可能会看到美元重新攀升。但就目前而言，美元应会持续处于落后位置。
2. 汇丰：日本央行行长植田和男的立场或将倾向鹰派
汇丰银行分析师Fred Neumann表示：“继去年12月加息之后，日本央行今日维持利率不变并不令人意外。然而，央行的展望报告暗示其鹰派立场正在增强，官员们上调了对未来一年经济增长的预期，更重要的是，他们还小幅上调了未来几年的通胀预期。”“由于债券市场和汇率持续承压，投资者希望了解未来政策利率走向的更清晰信息，因此，日本央行行长植田和男的记者会将比以往更加引人注目。植田在讲话中可能会倾向于更为鹰派的立场，这可能意味着下次会议仍有进一步加息的可能性。日本央行理事会似乎也倾向于更为鹰派的立场，今天会议上的一位持不同意见者表示，进一步加息的可能性依然存在。”
3. 瑞穗：日本央行不认为加息落后于形势的风险特别高
瑞穗高级经济学家Yusuke Koshiyama表示：“日本央行维持利率不变并不意外。投反对票的是央行委员高田创。此前，高田创和田村直树都发表过一些鹰派言论。”“由于这次只有高田支持加息，可以说，反过来，田村并不认为应对当前日元贬值方面有落后于形势的即时风险。”“在展望报告中，核心CPI预测区间的下限较上次有所上调。考虑到这一点，虽然我无法确定加息时间会在3月还是4月，但至少根据1月份公布的信息来看，日本央行似乎并不认为加息落后于形势的风险特别高。然而，与上次相比，我们或许应该假设下次加息有可能提前一些。”
4. 凯投宏观：日本央行或提前加息
日本央行对经济前景的表态更加乐观，这促使凯投宏观认为，其加息时间可能早于此前预期。日本央行在2026年首次政策会议上维持利率不变，同时上调了本财年和下一财年的GDP增长预测。凯投宏观的Marcel Thieliant指出，尽管政府在去年11月宣布了能源补贴措施，日本央行并未下调对通胀的判断，这使他不再认为潜在通胀会持续低迷，而是将温和上行。由于实际政策利率仍处于深度负值区间，进一步收紧政策几乎已成定局。即便未来可能推出消费税减免、对价格形成一定扭曲，凯投宏观仍认为通胀压力将保持坚挺。该机构此前预测日本央行将于7月加息，如今风险倾向于提前行动。无论如何，该机构预计到2027年底政策利率将升至1.75%。
5. 荷兰国际：通胀可能重塑日本央行的加息计划
日本CPI数据将于周五的利率决策前公布，预计该数据将显示12月的通胀率出现大幅下降。荷兰国际银行分析师表示，若通胀出现回落，可能会促使日本央行重新审视其未来加息计划。“强劲的工资增长以及政府援助措施将使核心通胀率保持在2%以上。一旦日本央行确认核心通胀率将持续高于2%并高于整体通胀率，那么它很可能会在2026年下半年的某个时候采取下一步行动。”
6. 荷兰国际：日本央行行长植田和男不太可能暗示进一步加息
荷兰国际银行高级经济学家Min Joo Kang指出，预计日本央行将维持其政策利率在0.75%不变，其关注重点将放在经济增长、通胀趋势以及日元走弱的影响上，而非政治动态。由于日本国债收益率和金融状况受到密切关注，日本央行很可能会保持当前的政策立场，在支持经济复苏与实现通胀目标之间谨慎地进行平衡。日本央行行长植田和男不太可能暗示进一步加息，而是会探讨日元走弱对国内通胀的影响。就近期日本国债收益率的飙升，他预计将重申市场力量决定利率，不过如果需要，当局有工具来管理风险。
7. 德商银行：日本央行采取稍微强硬一些的立场来支撑日元肯定是合适的
德国商业银行外汇分析师沃尔克马尔·鲍尔指出，预计日本央行将维持利率在0.75%不变，通胀接近2%的目标水平，这进一步支持了这一决定。另一方面，日本央行肯定会对日元当前的走势保持一定的警惕。近几周来，日元持续走弱，而在过去几天里也只是略有企稳。这种疲软态势主要是由政治风险引发的，比如提前举行的选举。不过，日本央行或许最好不要进一步加剧市场上的这种紧张情绪。因此，采取稍微强硬一些的立场来支撑日元肯定是合适的——或者至少不能让日元承受更大的压力。
8. 道明证券：全球实物铜市场竞争格局正在形成
道明证券分析师Daniel Ghali表示，由于当前囤积金属的动机与实物金属供应有限之间的矛盾，伦敦金属交易所的铜价将出现更严重的现货溢价现象。Daniel Ghali称，在金属空前短缺的情况下，各个交易和交割场所不得不通过价格竞争来吸引金属流入，结果形成了一种循环：现货价格被不断抬高，期限结构出现严重扭曲，同时实物升水持续走高。他指出，多年来对铜生产投资不足，使市场极易受到供应短缺的影响。全球可自由动用的铜库存正在被迅速消耗，几乎走向枯竭。虽然目前地上库存总量大约相当于53天的需求，但截至去年12月底，真正不受限制、可用于交割的库存仅相当于11.5天的需求量。
国内
1. 华泰证券：龙头房企偿债方案落地标志着市场信用方面压力的短期纾解
华泰证券指出，21日万科发布公告，“21万科02”债券持有人会议高票通过核心展期议案（议案一、议案四）。本次方案以“本息兑付调整+固定兑付安排+增信措施”为核心，短期压力下降。龙头房企偿债方案落地标志着市场信用方面压力的短期纾解，叠加近期地产政策预期升温，有助于带来地产股估值修复机遇。重点推荐：1、兼具“好信用、好城市、好产品”的“三好”地产股；2、依靠运营能力在市场调整中掌握现金流生命线的房企；3、受益于香港市场复苏的香港本地房企；4、受益于稳健现金流、具备分红优势的物管企业。
2. 中信证券：建议当前核心围绕先进封装和存储封装环节进行布局
中信证券研报表示，在原材料价格上涨、AI和存储等需求增加的背景下，我们认为当前有望步入新一轮封装涨价的起点，而在国产算力需求牵引下先进封装的市场关注度有望提升。我们建议当前核心围绕先进封装和存储封装环节进行布局。
3. 中信建投：银价高企倒逼产业变革，光伏金属化革命的“铜”时代开启
中信建投研报称，近期硅料、白银价格上涨导致光伏电池、组件企业利润承压加剧，而白银从2019年以来便出现供需缺口并一直延续至今，考虑白银供给刚性+需要使用白银的新兴应用接力增长，预计白银供需长期紧平衡。为控制成本，降低银耗成为光伏电池、组件企业的当务之急，而铜是最理想的替代材料，只需解决铜易氧化、易扩散问题，对此PCB、MLCC、半导体行业已经有丰富的经验可供光伏参考。目前银包铜、电镀铜方案在光伏进展相对较快，纯铜浆是终极目标但还有较多问题需要解决。假设2026—2027年银包铜、铜浆渗透率分别来到17.7%、43%，对应两种浆料产量分别为813、2188吨，将为浆料企业、金属粉体企业带来较大业绩弹性。
4. 中信证券：2026年春节白酒实际动销有望维持平稳，看好行业底部配置机会
中信证券研报称，白酒行业即将迎来春节旺季营销活动，渠道在经销商大会后持续学习吸收龙头企业进行的渠道、产品等多维度改革经验。行业或在新改革和新方向下重新聚焦市场培育和消费者教育，促进开瓶动销并为经销商减负。综合考虑到动销已逐步平稳、2026年春节假期多一天、白酒春节消费场景等诸多因素，判断2026年春节白酒实际动销有望维持平稳，无须过度悲观。再考虑到后续逐步复苏趋势明确，看好白酒行业底部配置机会。预计2026年啤酒行业将在底部位置温和复苏，建议关注渠道控制力强、具备品牌溢价能力的行业龙头。
5. 中信建投：银价高企倒逼产业变革，光伏金属化革命的“铜”时代开启
中信建投研报称，近期硅料、白银价格上涨导致光伏电池、组件企业利润承压加剧，而白银从2019年以来便出现供需缺口并一直延续至今，考虑白银供给刚性+需要使用白银的新兴应用接力增长，预计白银供需长期紧平衡。为控制成本，降低银耗成为光伏电池、组件企业的当务之急，而铜是最理想的替代材料，只需解决铜易氧化、易扩散问题，对此PCB、MLCC、半导体行业已经有丰富的经验可供光伏参考。目前银包铜、电镀铜方案在光伏进展相对较快，纯铜浆是终极目标但还有较多问题需要解决。假设2026—2027年银包铜、铜浆渗透率分别来到17.7%、43%，对应两种浆料产量分别为813、2188吨，将为浆料企业、金属粉体企业带来较大业绩弹性。