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全球市场正面临美国政策摇摆与地缘政治紧张的双重夹击，而2026年密集爆发的各国大选，无疑将为这场动荡再添一把火。从东亚的日本到南美的巴西，选情的不确定性正在重塑投资逻辑。
本周末即将来临的日本大选被视为近年来最难预测的一场博弈，与此同时，拉丁美洲的一系列民调也将验证该地区“政治右转”的趋势是否稳固。
以下是2026年对资本市场最具影响力的关键选举前瞻：
日本将于2月8日举行提前大选。作为发达国家中负债率（债务占GDP比重）最高的经济体，此次大选可能导致日本的财政纪律进一步松动。
现任日本首相高市早苗意图将其个人支持率转化为选票，以巩固执政联盟在议会的地位，从而为推行其扩张性财政政策铺路。然而，最新民调显示，她的支持率已出现小幅下滑。
投资者普遍预期日本债市将持续承压。部分分析师预测，日本10年期国债收益率今年将从目前的略高于2%攀升至3%。值得注意的是，日元汇率与美日利差的传统联动关系在去年已发生改变，市场焦点现已完全转移至财政刺激规模对货币的影响上。
哥伦比亚将从3月开始进行多轮投票，选出新的立法机构及总统，以接替现任左翼总统古斯塔沃·佩特罗（Gustavo Petro）。佩特罗此前因关税等问题与美国总统特朗普发生过冲突。
尽管哥伦比亚股市去年表现优于拉美同行，但债券投资者更寄望于拉美地区的“右转”风潮能席卷哥伦比亚，从而恢复正统的经济政策。目前，哥伦比亚股市在2025年领跑拉美市场，年初至今的表现优于巴西和墨西哥。
资产管理公司Ninety One的投资组合经理Nicolas Jaquier分析称：“如果政权向右转，财政调整将成为可能。”相反，若佩特罗盟友Ivan Cepeda胜选，他可能会对央行和最高法院进行结构性改革，从而移除此前阻碍激进左翼政策推行的制度障碍。
4月的大选将是匈牙利反对派终结总理维克托·欧尔班（Viktor Orban）长达16年执政的最佳机会。中右翼政党Tisza在民调中领先于欧尔班的右翼青民盟（Fidesz），但最终结果仍充满悬念。
面对高企的生活成本，欧尔班已动用财政手段安抚选民。惠誉评级（Fitch Ratings）去年因该国公共财政状况显著恶化，将其信用评级展望下调至“负面”。
若反对党Tisza获胜，其承诺修复与欧盟的关系并解冻资金。花旗银行分析师Luis E. Costa估计，这可能释放约100亿欧元（约合119亿美元）的资金，配合其他改革，将有助于“提高投资支出，降低财政赤字及风险溢价”。
通常情况下，外国投资者并不关注英国的地方选举，但今年5月的投票却是个例外。基尔·斯塔默（Keir Starmer）领导的执政党工党在民意调查中落后于民粹主义政党“英国改革党”（Reform UK），且在兑现经济承诺方面举步维艰。
市场对任何可能导致这位财政克制派领导人下台的信号都极度敏感，近期的债券抛售便是明证。法兴银行英国经济学家Sam Cartwright认为，即便斯塔默被替换（这是他的基准预测），新任领导人也没有大幅增加政府借贷的空间。英国下一次议会大选最晚须在2029年8月举行。
正在努力走出债务违约阴影的埃塞俄比亚和赞比亚将于今年夏季举行选举。
由于主要反对派计划抵制，埃塞俄比亚总理阿比·艾哈迈德（Abiy Ahmed）领导的繁荣党几乎确定将在6月的投票中获胜。在赞比亚，现任总统哈凯恩德·希奇莱马（Hakainde Hichilema）预计将在8月连任，尽管智库查塔姆研究所（Chatham House）警告称，虽然债务重组和经济改革取得进展，但民众生活水平尚未得到实质改善。
随着投资者在前沿市场寻找机会，这两个国家备受关注。赞比亚经济展现出了超出预期的韧性，而埃塞俄比亚的违约债券目前交易价格仍高于面值。
巴西总统卢拉（Luiz Inacio Lula da Silva）目前在10月大选的民调中领先于弗拉维奥·博索纳罗（Flavio Bolsonaro）——这位右翼参议员是前总统雅伊尔·博索纳罗之子。
尽管在关税、委内瑞拉问题以及老博索纳罗涉嫌政变被定罪等问题上存在分歧，现年80岁的左翼老将卢拉仍设法与美国总统特朗普达成了某种休战默契。
Tellimer分析师Geronimo Mansutti指出：“卢拉若胜选，对资产价格可能偏向负面。”市场担忧这将意味着“又是四年的高赤字和高债务路径”。巴西财政部已将该国总债务峰值预测从2028年的84.3%上调至2032年的88.6%。此外，若卢拉开启第四个任期，这位进步派领袖可能面临与特朗普更多的正面冲突。
不过，也有观点认为卢拉是“已知变量”。Ninety One的Jaquier指出，卢拉具有实用主义色彩，且大概率会任命一个可信的团队来进行必要的财政调整。
11月的美国中期选举将决定国会的控制权，这对特朗普而言是一次至关重要的测试。
“负担能力”已成为美国选民最关心的核心议题。白宫正急于推出包括限制信用卡利率在内的提案，以缓解民众对生活成本的焦虑。
民调显示，美国民众对特朗普的经济治理普遍感到不满。历史数据表明，现任总统所在的政党通常在中期选举中表现不佳。特朗普近期也承认，共和党要保住对国会微弱的控制权将面临苦战。
苏黎世保险首席市场策略师Guy Miller表示：“显而易见，总统希望看到经济繁荣和金融市场反弹，这将是他未来几个月政策叙事的核心。大选前的政策走向将直接影响我们所有人的投资组合。”