本周美股多家市值居前的科技公司将集中披露财报，市场正借此判断近期股市上涨能否延续。
Alphabet Inc.（GOOG）、微软（MSFT）、亚马逊（AMZN）与Meta Platforms Inc.（META）定于周三公布业绩，苹果公司（AAPL）则安排在周四发布。这五家公司合计市值接近16万亿美元，占标普500指数总市值约四分之一。
尽管伊朗战争仍在持续，这些科技龙头近期仍持续推高指数表现。标普500指数已连续四周上涨，累计涨幅达到13%。自3月30日触及阶段低点以来，Alphabet、亚马逊、英伟达（NVDA）和Meta的股价均已上涨超过25%。
Truist Advisory Services首席投资官兼首席市场策略师基思·勒纳（Keith Lerner）表示：“这将是一个关键周。”他指出，企业财报需要为这轮上涨提供支撑，否则市场动能可能难以维持。
Jensen Investment Management投资组合经理艾伦·邦德（Allen Bond）认为，伊朗战争推高油价，并增加通胀维持高位的风险，在这样的环境下，科技企业的盈利增长更具吸引力。他所在机构管理资产规模约50亿美元。
年初阶段，大型科技股曾因市场担忧其在人工智能领域投入过高而承压，拖累标普500指数表现。相关抛售一度压低估值并促使资金撤出，但也为后续反弹创造了空间。
根据彭博智库数据，“华丽七巨头”（Magnificent Seven）第一季度盈利预计增长19%，而标普500指数其他成分股预计增长12%。
其中，特斯拉（TSLA）已公布经调整后的第一季度利润，高于市场预期，但资本支出大幅上升引发担忧，削弱了利好影响。全球市值最高的公司英伟达计划于5月20日发布财报。邦德表示：
“大型科技公司活在一个不同的世界里。科技股为你提供了一种买入长期增长叙事的方式——这种叙事不太担心地缘政治问题带来的冲击，而且最近你还能以一个相当有吸引力的折扣价买入。”
盈利扩张在一定程度上缓解了估值压力。彭博数据显示，在剔除市盈率极高的特斯拉后，“华丽七巨头”的估值约为未来12个月预期收益的25倍，低于去年10月的29倍，但仍高于标普500指数整体的21倍。
今年前三个月，市场曾因资本开支超预期而出现明显波动，“华丽七巨头”股价累计下跌16%，跌幅超过标普500指数两倍。AI相关投资规模成为关键变量。
彭博数据显示，微软、Alphabet、亚马逊与Meta的资本支出总额预计将从2025年的4110亿美元升至2026年的6490亿美元。
威灵顿管理公司（Wellington Management）科技团队联席主管兼全球创新策略联席投资组合经理布莱恩·巴贝塔（Brian Barbetta）表示，这些投入需要转化为可观回报。巴贝塔表示：
“我们认为，正在部署的资本具有强大的投资回报率，随着时间的推移，这将带来更快的增长和利润率的扩张。”
不过，大规模投资已对现金流形成压力。市场预计，亚马逊第一季度自由现金流为负133亿美元，或创下自2022年以来最差水平；Meta同期自由现金流预计为40亿美元，处于近四年低位。
为应对成本上升，部分企业已采取收缩措施。Meta与微软均计划裁员，以抵消AI投入带来的开支压力。相关消息在上周四传出后，两家公司股价均出现下跌。
财报季中，云计算业务表现被视为关键观察点。来自Anthropic和OpenAI等AI初创公司的需求推动云服务增长，并导致供给趋紧。
市场预计，亚马逊旗下云业务AWS第一季度收入将增长26%；微软Azure与谷歌Cloud的收入增速预计分别为38%与50%。此前一个季度，Azure实现38%的增长仍未达到投资者预期，微软股价在财报发布次日下跌10%。
邦德指出，围绕Anthropic新一代AI服务的市场热度，已在一定程度上缓解投资者对回报前景的疑虑。他同时提到，这些变化加剧了部分软件企业面临被替代的担忧，但对于持续加大投入的科技巨头而言，反而构成利好。
邦德表示：“这些都是极其强大的企业，利润率很高且具有很强的稳定性，市盈率看起来并不离谱。就吸引力而言，这些科技巨头存在于一个不同的宇宙中。”