国外
1. 穆迪：美国家庭平均每月的能源支出增加450美元
据CNBC，一项分析显示，在伊朗战争期间，美国家庭因能源成本上涨而额外支出近450美元。穆迪分析公司的数据显示，自2月28日冲突爆发以来，美国家庭平均已额外支出447.19美元用于与燃料相关的开支。由于汽油价格和机票价格飙升，美国消费者累计损失近600亿美元。穆迪首席经济学家马克·赞迪表示：“除非战争很快结束，否则经济拮据的消费者将别无选择，只能在支出方面更加谨慎，这将威胁到本已疲软的经济。”
2. DataTrek：标普500指数出现“双西格玛”级别涨幅，未来恐难赚“快钱”
标普500指数已重返历史新高，但毫无疑问，华尔街过去两个月那波令人惊叹的凌厉涨势已显著放缓。该基准指数在短短41个交易日内，便从3月份的低点飙升了超过19%。DataTrek Research的分析师将此轮反弹形容为已逼近“双西格玛”（two sigma）级别的涨幅，这意味着其涨幅已偏离任意100天平均回报率的两个标准差。这可能预示着眼下的“快钱”已经赚完；投资者应做好准备，迎接美国夏季期间市场更为缓慢的震荡上行——甚至可能是区间震荡的行情。DataTrek公司的分析师Jessica Rabe在一份报告中写道：“历史经验表明，标普指数可能将在此处进入盘整期，其上涨步伐预计将大幅放缓。”
3. 高盛：油价面临双向风险，需求疲软与中东供应损失角力
高盛集团认为，由于需求疲软与中东因伊朗战争造成的供应损失相互竞争，油价面临双向风险。包括Daan Struyven在内的分析师在5月31日的一份报告中表示，来自西欧的4月份石油销售数据表明，该行对4月份“已经很低”的需求预测存在约每日200万桶的下行风险。这为其对布伦特原油第四季度每桶90美元的价格预测增加了约每桶10美元的下行风险。高盛分析师表示：“我们认为，中东供应损失可能持续更长时间，构成重大的上行价格风险，但需求疲软也带来重大的下行价格风险。实际终端石油需求可能因价格上涨而下降得比预期更多。”
4. 高盛：存储市场供应短缺情况将持续至2028年
高盛5月31日发布研究观点预计，到2027年，传统DRAM、NAND和HBM的供需状况都将较2026年更为紧张，且这种紧张态势将持续至2028年，这将有助于存储器企业在未来数年内实现更高的盈利水平。该机构认为市场尚未充分认识到当前存储器行业上行周期的持久性，大多数存储器股票的市盈率仍低至中个位数水平便是明证。高盛在研究报告中重点指出三点。其一，需求前景更为明朗，服务器和人工智能设备配置比例显著提升且代理型AI应用持续扩展；其二，因产能扩张步伐放缓且HBM交易占比更高，供应增长受限；其三，客户通过长期协议作出更明确承诺，并实施更高效的资本支出规划。以上因素将推动需求持续超越供给，从而形成更长的上升周期。机构甚至预期，即便到2028年，DRAM/NAND/HBM市场仍将面临供应短缺。
5. 巴克莱：仍然认为2026年布伦特原油100美元/桶的价格预测存在上行风险
巴克莱维持2026年布伦特原油每桶100美元的预测，警告风险倾向于上行，若霍尔木兹海峡持续受干扰，油价或进一步上涨。巴克莱认为库存水平低、市场弹性不足，即使海峡重新开放，库存仍比近期紧张水平低约2000万桶。库存趋势显示每日供应缺口600 - 800万桶，美国库存接近2020年以来最低，战前约20%能源供应经霍尔木兹海峡运输，冲突致日减供约1400万桶，管道改道无法完全弥补。高盛称5月初以来全球库存日减870万桶。
国内
1. 中金：国内钨价短期大跌后有望企稳回升，全球钨业龙头配置价值持续凸显
中金研报表示，考虑钨的新兴需求及战略属性日益增强，供给偏紧格局不变，国内钨价在短期大跌之后有望企稳回升，全球钨业龙头标的配置吸引力日益凸显。供给侧，国内钨供给维持偏紧态势，海外哈萨克斯坦、韩国或贡献供给增量，欧洲增量的不确定性提升。库存侧，1Q26国内钨库存环比增加但增幅有限，海外补库需求依然迫切。结合需求趋势，预计2026-2029年全球钨供需缺口2.3/2.4/2.4/2.5万吨，占全球钨使用量（原钨+废钨）比重分别达14.6%/14.8%/13.9%/14.3%。
2. 中金：2028年前后房企或在经营基本面上的迎来全面回暖
中金指出，2026年以来地产板块已经历两轮起落，虽YTD回报有限，但市场关注度、资金仓位和市场预期均较2025年有积极改善。尽管一季度以北、上为代表的二手房市场基本面呈现改观且仍有一定持续性，但近期股价重回低位可能也反映资本市场对中国房地产的修复前景仍存质疑。站在当前位置，我们认为未来6—12个月的短期投资问题是相对明了的：即三季度末、四季度初可能是下一次主要的趋势确认关口，而我们认为实体市场有较大的概率呈现更为积极的表现，因此建议投资者可逢低布局。长期维度，我们认为2028年前后房企或在经营基本面上的迎来全面回暖。
3. 申万宏观：美伊《谅解备忘录》≠ 海峡全面重开
申万宏源宏观研报称，公开信息显示，近期美伊谈判旨在达成60天的《谅解备忘录》，后续还有攻坚的第二阶段谈判。近期的谈判或主要围绕延长停火、恢复霍尔木兹海峡通航等，以尽快降低全球能源市场的尾部风险。而后续仍有围绕“核问题”等议题的第二阶段谈判。这意味着，《备忘录》即便达成，也不是一次性解决分歧。从推进节奏看，《备忘录》可能已接近“技术性完成”，但短期反复的风险仍然存在。《谅解备忘录》的签署并不等同于“海峡重开”，文本达成与执行落地之间仍隔着不短的距离。谅解备忘录通常被视为无法律约束力的“非正式协议”。即便海峡短期重开，中期能否维持也有风险；如果第二阶段谈判不顺，海峡重开同样面临反转。
4. 中信证券：坚定看好特斯拉机器人以及供应链企业
中信证券研报指出，近期世界知识产权组织公开了新一批特斯拉机器人相关专利，灵巧手是其机器人近期的核心升级点之一。随着特斯拉机器人外观、专利等细节公开，中信证券判断V3版本设计接近定型，特斯拉机器人即将进入量产阶段。特斯拉兼具领先的AI大模型技术与规模化制造能力，坚定看好特斯拉机器人以及供应链企业。
5. 中信证券：美联储内部偏鸽力量明显减弱
中信证券研报称，当前美联储换届节奏较为平稳，未来2年内联邦储备委员会7名成员中，仅有杰罗姆.鲍威尔一名委员可能因2028年任期结束出现变动，地区联储行长层面2028年前无正式离任压力。新主席沃什5月22日宣誓就职，表态未释放鸽派信号。整体来看，美联储内部偏鸽力量明显减弱，政策立场方面中性及中性偏鹰派占多数，但仍需关注美国经济情况、地缘冲突风险等因素。
6. 中信证券：测算当前AI与科技交易虽极致但尚未到极端
中信证券研报认为，当前AI和科技板块交易趋于极致，但这种极致背后是同样极致的宏观基本面分化：在投资、生产、盈利三个维度上，国内新动能和旧动能明显此消彼长，传统需求走弱而AI相关领域持续扩张。这种分化也不只在中国，美韩两国也存在宏观增长的分化，但成色有所不同，美国是AI支出和需求的震中，韩国通过硬件供给大规模盈利，AI全球扩张浪潮也强力带动中国AI相关产品的景气程度不断走高。中信证券测算当前AI与科技交易虽极致但尚未到极端，与历史上四轮抱团交易相比，本轮极致交易的宏观基本面分化特征更为明显。考虑到当前我国生产、出口和交易热度较大程度源自海外的外溢传导，短期关注外部变化：一是海外基本面分化持续性、盈利预期兑现度以及企业扩张是否仍靠自有资金而非债务融资；长期关注我国AI资本开支进一步释放，并有望提高对我国经济增长的贡献斜率。
7. 方正证券：AI主线继续演绎，同时兼顾HALO资产左侧的布局机会
方正证券研报表示，AI主线继续演绎，同时兼顾HALO资产左侧的布局机会，具体而言，一是AI驱动下的科技成长，需要关注国产算力向海外算力的回流，核心标的逢低布局，板块内部高切低可以考虑AI缺电、科技新技术新材料等方向。二是调整相对充分的HALO资产，PPI上行趋势较为明确，美债利率4.6%水平继续向上动力不足，关键资源供应链强化+能源价格中枢上行的背景下，核心资源（有色金属+化工）和泛能源（煤炭、电力、石油石化）目前处于左侧布局的阶段，等待6月沃什议息会议纠偏市场较为激进的加息预期。此外，阶段性可以关注中美缓和，关税下调预期下的对美出口链，以及市场交投进一步活跃，题材股的阶段性行情，重点考虑政策和消息共振的算电协同、商业航天、机器人等方向。
8. 招商证券：高端电子布价格预计仍有较大上涨空间
招商证券研报称，随着行业织布机产能向高端转产，电子纱及电子布价格维持高位，预计2026年普通7628电子布最高价格达7.5元/米至8.0元/米，高端产品货源持续紧俏，短期供不应求局面难改，后期价格预计仍有较大上涨空间。电子纱/布行业在需求高增、供给刚性、龙头扩产高端、低端转产升级驱动下，高景气周期明确，量价齐升趋势延续。短期看，高端产能瓶颈难解，价格有望维持高位；中长期看，龙头凭借技术、成本优势持续扩产，行业盈利中枢上移。
9. 国金证券：市场震荡期，分子端仍是关注点
国金证券研报表示，本周A股高位震荡，前期涨幅相对落后的煤炭、电力及消费板块出现明显反弹。在本轮以AI资本开支为驱动的行情中，分子端的变化正是决定市场转换的核心因素，以更能体现本轮硬件行情的电子板块为例：尽管过去一个季度电子行业成交额集中度处于历史最高水平，而其利润占全A的比例同样回到历史高位，对2026Q1全A利润增长的边际贡献达到15%，市场过去的交易集中正是对于边际信息的集中反馈，因此具有合理性。展望未来，在全球金融资产扩张可能已经出现转向的背景下，市场轮动的核心在分子端不在分母端：这意味着：第一，同处科技赛道但是缺乏周期性利润增长支撑的板块，很难是切换的方向；第二，对于传统行业而言，利润改善预期仍然是低位向上的基础。
10. 中银证券：资金在高位拥挤赛道与低位确定性板块之间进行再平衡操作
中银证券研报表示，本周市场持续高位波动。结构上，前期强势板块科技赛道本周持续面临兑现压力，资金对高位拥挤赛道与低位确定性板块之间进行一定再平衡操作。驱动因素上：一方面，油价持续高位运行，海外流动性紧缩预期近期明显升温，叠加新任美联储主席沃什正式接任，市场对于美国货币政策偏鹰预期升温。当前，市场对于2026年内美联储进行加息预期开始明显升温。高油价与高利率的双重夹击，使全球流动性环境的松动空间受到实质性压缩。产业层面，夏季用电高峰预期催化电力板块，煤炭供给收缩推动价格持续抬升，在市场震荡加剧、基本面信号偏淡的窗口期，资金对确定性的股息回报和相对低位的安全边际给予了更高的定价权重。
11. 国泰海通：维持海外AI算力及应用产业链“增持”评级
国泰海通维持海外AI算力及应用产业链“增持”评级。其研报指出，OpenAI及Anthropic的超高速增长，一方面验证了AI模型的能力边界持续扩张，另一方面带动了全AI产业链的需求上行。建议重点关注三类方向：（1）受益于OpenAI及全球头部模型厂商算力扩张的GPU/ASIC、CPU、存储、先进制程及先进封装、半导体设备等硬件供应链；（2）承接AI工作负载和模型分发的云厂商及基础设施平台；（3）具备全生态、全场景落地能力的应用公司。
12. 华泰证券：国内电气化率持续提升，锂电、储能等赛道有望受益
华泰证券研报表示，当前市场对电气化线索或存在三大预期差：第一，4月以来AI产业链作为市场主线取得亮眼表现，但内外催化共振下电气化相关领域定价或仍不充分；第二，投资者或普遍低估国内电气化空间，一是关注“新增渗透率”而忽视了“存量保有结构”的替换需求，二是电气化场景存在盲区；第三，从去年的“反内卷”到今年的“算电协同”，政策驱动要素价格与产业空间重估，相关领域景气度和业绩亦有望持续改善。配置上，建议关注锂电/储能、矿山机械、叉车、商用车、船舶等细分环节投资机会。