黄金市场短期内或许还有上涨空间，但一位市场策略师表示，黄金正逐渐失去买家，这意味着下行风险正在增加。

作为经纪公司DeCarley Trading的联合创始人，Carley Garner一直以来都是黄金的看涨者。不过，她补充说，随着金价升至每盎司2600美元以上，现在是时候看看交易的另一面了。

她说：“我看到黄金遇到了一些重要的阻力位，在这样的价格水平上很难证明看涨是合理的。”

上述言论发表之际，金价正在每盎司2650美元下方盘整。

今年黄金价格经历了前所未有的上涨，在过去几周连续创下历史新高，因为市场为美联储的新一轮宽松周期做准备。

Garner指出，尽管较低的利率、经济不确定性以及地缘政治动荡为贵金属提供了坚实的支持，但她质疑这些关键因素中有多少已经被计入了当前的市场价格。

她说：“不管基本面有多么看涨，如果所有人都已经持有头寸，市场最终会耗尽买家。我认为市场需要重启，因为它正在寻找新的叙事。”

除了黄金的超买势头外，Garner还说，另一个风险是任何意外的经济疲软都可能导致股市下跌。她指出，标普500指数正在危险的历史高位交易，不需要太大的努力就能让市场陷入恐慌，从而形成一个流动性陷阱，可能拖累金价走低。

她说：“基金经理们持有的是历史上最大的多头头寸之一。大型机构参与者持有大量的多头头寸。与此同时，投资者的杠杆率比他们意识到的要高。他们还没有意识到自己承担了多少风险，因为他们还没有经历过一次调整。这将在市场上造成流动性问题，可能损害金价。”

Garner指出，在当前水平做空黄金是一个极其逆向的操作，为了限制风险，她更倾向于通过期权价差来做空。她提到她在9月17日金价略低于每盎司2600美元时做出了交易建议。

在看跌期权价差中，Garner卖出了2月份到期、执行价为2900美元的看涨期权和2月份到期、执行价为2400美元的看跌期权，并使用信用额度购买了2月份到期、执行价为2500美元的看跌期权。

她补充说，如果黄金价格突破每盎司2900美元，则这笔交易的风险将是无限的。如果持有到期，最高利润约为1万美元。

然而，她也指出，她计划积极交易这个期权。

Garner在最初的交易建议中说：“重要的是要给市场足够的空间。如果你偏好有限的风险，那么可以以大约800美元的价格购买2月份到期、执行价为2300美元的看跌期权。如果黄金回调，那可能不是个坏位置。正常的回调可能使价格降至每盎司2300或2150美元。另一种玩法是卖出微型或迷你期货合约。”

Garner指出，如果黄金确实开始回调，价格可能会轻松回落至每盎司2300美元。她还补充说，黄金重新测试其最初的突破水平也不奇怪，这可以追溯到三月份金价突破每盎司2150美元的时候。

虽然Garner预计金价会在10月份下跌，但她也预计在美国总统选举前后的11月会有大量的不确定性和波动性。

她建议交易者总体上应开始减少选举前的风险敞口。