国外
1. 惠誉：将美国2025年经济增长预期从2.1%下调至1.7%
惠誉将美国2025年经济增长预期从2.1%下调至1.7%，称美国政府开启了全球贸易战，预计将降低美国及全球经济增长，提高美国通胀，并延迟美联储的降息。中国和德国的宽松财政政策将缓解美国提高进口关税的影响。预计关税冲击将使美国短期通胀增加1个百分点，预计美联储会将进一步降息推迟至2025年第四季度。
2. 惠誉：预计美联储今年只会降息一次
惠誉在最新公布的全球经济展望中表示，预计今年全球经济增长将放缓至2.3%，远低于趋势水平，也低于2024年的2.9%。同时惠誉将美国经济增长预测从去年12月的2.1%下调至1.7%，并将2026年的增长预测从1.7%下调至1.5%。惠誉表示，关税上调将导致美国消费者价格上涨，降低实际工资，增加企业成本，政策不确定性的激增将对企业投资造成影响。据估计，关税冲击将使美国近期通胀上升1%，我们认为美联储将把进一步放宽政策推迟到2025年第四季度。我们现在预计美联储今年只会降息一次，但随着经济放缓和关税水平企稳，预计2026年还会再降息三次。
3. 美银：不确定性升温之际，美联储料将保持利率稳定
美联储料将在3月份的FOMC会议上维持目前的政策立场，美国银行证券分析师预计，在经济不确定性上升的背景下，美联储将采取谨慎而慎重的政策。美联储可能会优先考虑“耐心而非恐慌”，在保持利率稳定的同时，评估经济增长放缓与持续通胀压力之间的平衡。美银分析师预计，美联储最新的经济预测将反映滞胀的因素，增长预测将变弱，通胀预期将向上调整。虽然市场对可能降息的时机进行了猜测，但政策制定者可能会重申数据驱动的方法，强调在做出任何政策转变之前需进一步明确经济前景。投资者将密切关注美联储主席鲍威尔的讲话，以了解美联储如何看待不断变化的风险，包括供应方面的中断、劳动力市场的弹性和地缘政治的不确定性。
4. 美银：“牛市崩溃”促使美股配置出现有史以来最大降幅
美国银行全球研究周二对投资者进行的一项调查显示，由于对滞胀、贸易战和美国例外论结束的担忧推动了牛市崩溃情绪，3月份美股配置出现了有史以来最大的降幅。该行称，全球投资者将现金配比从3.5%提高至4.1%，结束了12月触发的卖出信号，情绪下滑的速度与股票修正的结束相一致。调查显示，全球经济增长预期出现了有记录以来的第二大降幅，但与此同时，对欧元区股票的配置却创下了2021年7月以来的新高，银行股成为全球最受青睐的类别。这项调查包括171名参与者，他们管理着4260亿美元的资产。
5. 道明证券：加拿大将因关税影响出现轻度衰退
道明银行经济团队预计，从第二季度开始，加拿大将出现所谓的“轻度”衰退。其季度预测假设特朗普政府从4月份开始对加拿大进口商品征收高达25%的高额关税，这些关税将持续六个月，然后通过谈判逐步降低。道明银行说，消费和商业投资疲软造成的经济损失将部分被加拿大政府的财政支持所抵消，比如加拿大政府向出口导向型企业提供65亿加元的低成本融资。该机构预测，第二季度GDP折合成年率将下降1%，第三季度将小幅下降0.2%。
6. 盛宝银行：德国财政计划使欧洲资产更具吸引力
盛宝银行全球投资策略主管雅各布•法尔肯克朗表示，尽管市场已经消化了大量乐观情绪，但由于德国提出的财政支出方案，欧洲资产仍有上涨空间。他表示：“市场已经消化了很多好消息，当然也存在一些风险，市场对这些风险的预期过高、太早。”不过，他说，财政计划仍使欧洲资产具有吸引力。他表示，欧元区经济前景已有所改善，特别是因为欧洲其他国家可能会效仿德国的做法。他说，考虑到财政方案涵盖了国防、基础设施和可再生能源领域等领域，相关公司应该会受益。
7. 惠誉：上调短期天然气价格预期，维持油价预期不变
惠誉评级上调了对2025年TTF天然气价格的预期，以及HenryHub天然气2025-2026年价格的预期，反映了今年迄今的价格上涨、今年的寒冷冬季以及供应紧张。油价和天然气中期的假设不变。2025-2026年HenryHub价格上涨的假设得到了今年迄今价格上涨的支持，原因是寒冷的天气和天然气储存的大量枯竭，以及液化天然气市场需求的增加，导致出口增加。到目前为止，我们预计短期内供应不会大幅上升。短期价格可能会继续波动。2025年TTF价格假设上调反映出，由于天气寒冷和欧洲库存提前枯竭，今年迄今价格较高，需要从市场上购买更多的天然气，以便在下一个冬天之前补充储备。
国内
1. 中信证券：2025年黄金股具备坚实的补涨逻辑
中信证券表示，2025年以来，黄金股票价格与商品价格的背离主要来自金企业绩扰动和市场对金价上涨的持续性存疑。我们认为，随着增量项目在2025年集中投产，2025年或成为国内金企的业绩“大年”。流动性整体宽松，ETF加速流入以及“去美元化”的长期叙事或将验证金价高位运行的持续性。基于此，我们认为2025年黄金股具备坚实的补涨逻辑。建议从产量成长性和业绩弹性角度选股。
2. 中信建投：人形机器人行业正处于高景气周期，建议关注灵巧手产业链相关标的
中信建投研报称，人形机器人本体厂商积极发布产品更新，灵巧手发展值得关注。2025年作为人形机器人量产元年，行业正处于百家争鸣的高景气周期，需求将倍数级增长，是驱动板块表现高涨的底层支撑。智元机器人、越疆机器人、优必选科技、开普勒等本体厂商发布产品更新，中信建投预计后续各个主机厂商的产品更新与发布仍将为板块带来持续催化。此外，雷赛智能发布灵巧手、均普机器人研究院与禾川机器人官宣战略合作、五洲新春与新剑传动签署战略合作协议，供应链零部件的性能提升和快速降本也是关注的重点，尤其是灵巧手环节，作为重要的任务执行部件，其下游应用广泛，建议关注产业链相关标的。
3. 中信证券：“油电同速”开启，建议关注三类股
中信证券研报表示，比亚迪发布超级e平台&“兆瓦闪充”技术，最高充电倍率达10C，最大充电功率1MW（1000kW），宣布实现“油电同速”。中信证券预计，一方面将加速电动车快充大规模放量，另一方面将加速核心零部件电机、电池、电控等领域全面升级，建议关注零部件（包括电池、充电桩）投资机会：零部件建议布局价值量伴随耐压等级提升升级的零部件企业，包括电机、电控、电源及充电桩相关产业链；电池&主辅材建议布局在快充技术、市场优势领先，受益于快充放量的材料企业；充电桩建议布局受益功率提升及液冷升级的充电模块、充电桩企业。
4. 中信证券：中国的新赛道在萌芽，具备千亿美金市值潜力的新核心资产在扩容
中信证券表示，展望春季，随着政策在三大领域的推进和发力，信心修复将从科技领域逐步扩散到经济领域；中国的新赛道在萌芽，具备千亿美金市值潜力的新核心资产在扩容，同时传统赛道龙头当中约有30%的公司陆续出现经营拐点；港股的行情还在早期，而前期相对滞涨的A股核心资产正加速出清，未来GARP策略或接力极致弹性策略，中国的核心资产有望迎来春天。
5. 中信证券：中国经济蓄势待发，年内经济将呈现“U”型增长
中信证券2025年春季资本市场论坛今日在山东济南举行，中信证券宏观经济联席首席分析师玛西高娃演讲称，经过多年的结构调整与创新积累，中国经济正在蓄势待发。考虑到美国加征关税对经济的拖累可能主要在二、三季度体现，结合国内需求运行趋势及库存周期、盈利周期的位置，判断2025年经济将呈现“U”型增长，全年增速有望维持在5%左右，预计企业盈利已经处于下行的尾声阶段。
6. 华泰证券：科技属性的增强或将抬升游戏行业相关标的估值水平
华泰证券研报指出，3月15日，米哈游创始人蔡浩宇创立的AI公司Anuttacon正式发布首款实验性作品《Whispers from the Star》，以AI大模型驱动的实时交互重塑游戏叙事，玩家通过语音、文字与坠落在外星球的少女Stella对话，其心率、情绪甚至生存决策均由AI实时交互生成。华泰证券认为，游戏中“玩家-角色共生”的体验已跳出传统文字游戏的剧情预设框架，验证AI技术赋予游戏行业的增量价值，科技属性的增强或将抬升游戏行业相关标的估值水平。
7. 天风证券：消费政策提振预期，看好白酒后续估值表现
3月19日，天风证券研报指出，当前白酒板块估值仍处于合理偏低水位，基于：①消费政策或将持续落地催化；②白酒板块2025年下半年业绩低基数下或迎弹性表现；③白酒对外资吸引力仍强等，后续或仍有进一步修复空间。下周春季糖酒会将开启，糖酒会是白酒行业景气度重要风向标，建议关注糖酒会期间酒厂推新品、定战略以及产业链各环节预期变化情况。建议持续关注板块估值修复机会。