国外
1. 德银：若鲍威尔遭罢免，30年期美债收益率或跃升50个基点
德意志银行策略师表示，若美国总统唐纳德·特朗普罢免美联储主席杰罗姆·鲍威尔，30年期美国国债收益率可能会跃升逾50个基点。报告中写道，对冲美联储独立性面临的风险 —— 以及美国政府支出吞噬货币政策情景 —— 最明确的策略是收益率曲线陡化交易。如果短期和长期收益率之间利差扩大，这些交易会受益。
2. 野村：日本参院选举后美/日走弱概率上升
野村证券全球外汇策略团队三名成员在报告中指出，日本参议院选举后美元兑日元走弱的可能性正在上升，并列举了多项因素。尽管日本政府可能采取更具扩张性的财政政策，但资金料将来自2024财年的税收盈余而非增发国债，此举应有助于缓解日元抛压。此外，市场对日本央行加息的预期已下调至2025年底前累计加息16个基点，在央行鸽派立场背景下，日元进一步下跌的空间有限。该团队补充称，野村已重新建立美元兑日元空头头寸，目标位10月底前下探142.00。当前美元兑日元汇率持稳于147.60附近。
3. 巴克莱：超长期日债收益率或面临温和上行压力
巴克莱策略师在报告中指出，在日本上周日的参议院选举后，超长期日本国债收益率可能面临温和上行压力。“考虑到选举后日本执政党与在野党的力量平衡，30年期日债期限溢价的合理估值应在150个基点左右，”该行表示。这意味着较周四145个基点的水平存在约5个基点的上行压力。报告补充称，部分临时性因素可能额外带来5个基点的上行压力。
4. 三菱日联：日元在参议院大选后的涨势不太可能持续
三菱日联的分析师Lee Hardman在一份报告中表示，日元在周日参议院选举后的上涨不太可能持续下去。日本执政联盟失去了在参议院的多数席位。Hardman说，执政联盟的损失并不严重，而且日本首相石破茂计划继续执政，这让市场最初感到宽慰，但这种宽慰可能是短暂的。“日本政治不确定性的上升可能会使与美国及时达成贸易协议变得复杂，给日本经济和日元带来下行风险。”日本央行此前表示，不确定性加剧是其对加息更加谨慎的主要原因。
5. 三菱日联：欧洲央行的忧虑不太可能阻止欧元升值
三菱日联的分析师Lee Hardman在一份报告中表示，即使欧洲央行在周四的会议上对欧元近期的升值表示越来越不安，欧元也可能继续走强。他表示，欧洲央行的此类言论可能会抑制欧元近期的上行势头，但不太可能引发持续下跌。Hardman还称，尽管欧元走强可能导致通胀下降，但市场参与者对欧洲央行今年进一步降息的信心有所下降。即使是美国关税的威胁也未能促使市场定价进一步降息的预期。
6. 荷兰合作银行：日元可能因加息前景而升值
荷兰合作银行的外汇策略师Jane Foley在一份报告中表示，如果日本央行暗示可能在年底前再次加息，日元可能会走强。她说，日本央行可能在7月31日的会议上维持政策不变，因为日本执政联盟在周日的参议院选举中失去多数席位后，贸易谈判和政治存在不确定性。不过，央行可能重申，如果经济好转，未来有可能加息。荷兰合作银行预计，三个月后美元兑日元有可能达到145.00，并维持12个月后的预估为140.00。
7. 潘森宏观：特朗普关税威胁令欧洲央行利率决议陷入迷雾
潘森宏观经济学家Claus Vistesen指出，美国总统特朗普的关税威胁难以辨别是真实意图还是谈判筹码，这给欧洲央行的利率决议蒙上阴影。该行管委会本周料将维持基准利率在2.00%不变。Vistesen表示，部分委员可能重点关注特朗普威胁对欧洲进口商品加征的30%关税——此举将重创欧元区经济。他在致投资者的报告中写道，“但政策制定者面临的困境在于，他们无法确定特朗普是否真打算实施此类关税，更不用说是否长期维持此关税。”这使得欧洲央行本周或将按兵不动，并转而关注9月会议，届时欧盟和美国的贸易关系可能会更加明朗。
国内
1. 中金：下半年年期美债收益率可能升至4.8%-5.0%
中金研报称，我们认为，近期虽然美元有所反弹，但短期美元贬值压力可能没有完全释放。根据CBO估算，《大美丽法案》在2025-2034年间将使联邦赤字净增约3.4万亿美元。短期来看，该法案在解决美债问题后，债务净发行量可能在7-9月间达到1.25万亿美元左右，导致美债收益率上行，使得美元再现贬值压力。从交易视角看，今年美元低点时期一度贬值13%，相比于2000年以来美元历次贬值周期中的贬值幅度，本轮贬值幅度不是很突出。我们预计，2025年下半年，美债净供给增加，十年期美债收益率可能升至4.8%-5.0%，期限溢价抬升50-60个基点，美元指数或将下降2-3个点。
2. 中泰证券：看好房地产板块的中长期配置机会
中泰证券研报表示，现房销售将对房地产行业的发展和房企经营模式产生长远的影响，后续仍需关注地方的落实情况及具体的配套支持政策。继续看好房地产板块的中长期配置机会，建议关注布局一二线城市、基本面稳健、安全边际较高的房企；港股方面可关注具备估值优势与弹性的龙头公司。
3. 中信建投：继续看好创新药和高壁垒仿制药
中信建投研报表示，国家医保局坚持集采与医保谈判常态化推进、促进医保基金“腾笼换鸟”的同时，在集采端优化品种遴选以及报量、竞价规则，有助于科学引导企业从“低价竞争”往“质量竞争+成本控制+合理利润”的方向转变，进而促进国内仿制药市场生态圈健康发展，更大程度上保障人民群众的用药需求。看好具有严格质量体系、具有规模成本优势、获得临床认可和广泛使用的产品在集采中维持甚至扩大市场份额。
4. 广发证券：预计三季度猪价有望迎来季节性反弹
广发证券指出，目前生猪行业持续盈利时间达14个月，反映本轮周期行业供给增长幅度有限，预计三季度猪价有望迎来季节性反弹。在“反内卷”政策背景下，行业产能或有望逐步平稳，中长期盈利中枢有望抬升。当前板块估值仍处于相对低位，优选成本优势的龙头企业。
5. 中信证券：保守预计新增养老金支出将拉动约2000亿元的新增消费
中信证券研报表示，根据《关于2025年调整退休人员基本养老金的通知》，2025年养老金将进一步上调2%，连续第21年增加。我们测得2025年养老金较于2024年将整体多支出4000亿元，保守预计将拉动约2000亿元的新增消费。考虑到乘数效应，实际对GDP的带动会远高于表观数字。养老金的稳定增长，将成为激活“银发经济”、带动内需扩张和结构优化的重要动力来源之一。在确保基本民生保障的同时，养老金调整正在发挥越来越强的经济战略功能。