美国银行股在新年伊始强势上行，受益于出乎意料的强劲国内经济、全球并购活动再度升温，以及温和的利率环境，这些因素有望在2026年及以后持续抬升金融板块整体盈利水平。

标普500金融指数周一盘中创下历史新高，过去一个月累计上涨逾5%，显著跑赢大盘0.8%的涨幅。

与此同时，高盛(GS.N)、美国银行(BAC.N)、摩根大通(JPM.N)、摩根士丹利(MS.N)和富国银行(WFC.N)在下周金融板块财报密集发布前，股价均处于或接近历史高位。

摩根大通将于1月13日（周二）率先公布业绩，美国银行、富国银行和花旗集团将于次日披露财报；高盛和摩根士丹利则将于1月15日（周四）开盘前发布。

金融板块预计将贡献标普500第四季度合计6010亿美元利润中的约五分之一，整体利润规模为1114亿美元，同比2024年同期增长约7%。而上涨动能或仍在延续。

近期债券市场走势促成了所谓的“牛市陡峭化”，即短期美债收益率下降速度快于长期收益率。

目前，两年期与10年期美债收益率之间的利差约为72个基点，为四年来最大水平。

这为2026年的银行盈利奠定了坚实基础，因为银行通常以短期负债融资，同时向客户提供按揭、企业贷款等中长期信贷。

在当前经济环境下，这一结构性优势更具吸引力——经济增速明显快于此前预期，且有望将部分动能延续至来年。

“盈利能力指标正在改善，这在我们看来，使银行即便在运营环境可能走弱的情况下，仍有望持续交出良好业绩。”晨星（Morningstar）高级副总裁约翰·麦凯瑞（John Mackerey）表示。

他补充称：“在2025年经济放缓之后，我们的基准情景是，美国GDP在2025年和2026年均增长2.0%，这一水平仍有利于银行业取得稳健表现。”

银行还将从企业并购活动的预期激增中获益，同时，今年晚些时候有望涌入市场的新股上市储备也将带来机会。

根据Dealogic数据，去年全球并购交易总额超过4.8万亿美元，仅次于2021年创下的5.6万亿美元纪录。分析师认为，在人工智能技术影响下，这一规模今年有望被进一步刷新。

“并购的基本驱动因素——公共与私募市场的资本可得性、IPO市场复苏、持续进行战略布局的意愿以及执行能力——在2026年都将持续发挥作用。”高盛并购业务全球首席运营官大卫·杜布纳（David Dubner）表示。

OpenAI、SpaceX、Kraken和Anthropic等公司今年都有可能登陆资本市场，从而带来数亿美元的顾问费和交易费用。

普华永道智库（PwC Intelligence）在近期的一份前景报告中指出：“如果宏观环境和贸易政策持续趋稳，2026年有望成为近年来最理想的发行窗口。”

LSEG数据显示，分析师预计今年第一季度金融板块仍将贡献标普500约五分之一的盈利，但增长率预计约为16.5%，仅次于以人工智能为主的信息技术板块。

不过，部分分析师担心，银行股近期的快速上涨已基本反映了板块的乐观前景。

“尽管该板块前景良好，但在当前价位下，股票的风险回报比相对均衡。”贝雅高级研究分析师大卫·乔治（David George）表示。他对摩根大通、富国银行和KeyBanc维持卖出评级。

他补充称：“我们认为该板块目前的交易价格接近公允价值，未来若市场再次提供机会，我们才会采取更积极的策略。”