全球液化天然气（LNG）市场正在进入一个新的供需阶段。供应受限后，欧洲和亚洲买家不得不争夺有限的现货船货，价格开始成为筛选需求的重要机制。
据《金融时报》报道，亚洲基准JKM现货价格9月中旬一度接近每百万英热单位30美元，上周五仍报25.29美元。欧洲到岸LNG价格约为24.62美元，均较美伊冲突爆发前明显上涨。
高价正在迫使部分买家减少用气或转向其他燃料，但需求下降的速度仍不足以消除竞争。一些亚洲国家目前仍愿意以约25美元的价格购买现货，显示其对供应中断的容忍度正在下降。
欧洲则面临冬季库存偏低的问题。据路透社报道，德国天然气储气库目前约57%满仓，明显低于欧洲平均水平，也处于历史同期低位。欧洲整体天然气价格今年已经翻倍至约75欧元/兆瓦时。
过去能源供应紧张时，市场通常通过增加供应来恢复平衡。但在短期内难以增加大量LNG供应的情况下，价格上涨成为压低消费的主要方式。
摩根士丹利分析师Martijn Rats表示，一些亚洲买家在2022年达到类似价格时已经退出市场，但这一次仍在继续采购。
这使欧洲无法再假设亚洲需求会随着价格上涨迅速消失。进入冬季后，欧亚市场争夺现货船货的竞争可能比上一轮更加激烈。
部分亚洲经济体已经通过减少天然气消费、增加煤炭使用等方式应对高价。但能够进一步切换燃料的空间正在缩小。
Woodside Energy首席执行官Liz Westcott表示，亚洲买家具备一定的适应供应受限能力，但这种能力并不是无限的。
欧洲的需求削减也已经持续多年。2022年之后完成的大量节能措施仍在发挥作用，继续压低消费需要更高价格才能产生明显效果。
欧洲供应体系较2022年已经有所改善。德国VNG首席执行官Ulf Heitmueller表示，德国如今拥有更多LNG进口渠道，同时还有来自挪威、阿尔及利亚和阿塞拜疆等地的管道气供应。
但如果出现额外进口损失、全球能源市场进一步收紧、基础设施中断，并叠加寒冬，价格仍可能迅速上升。
欧洲能源专员Dan Jorgensen上周警告，欧盟今冬面临能源价格危机，并要求成员国继续补充库存和降低需求。
Boston Consulting Group高级合伙人Anders Porsborg-Smith认为，亚洲和欧洲争夺LNG船货几乎不可避免。气温下降后，两个市场都需要从现货市场采购，价格将成为决定船货流向的重要因素。
高盛分析认为，部分工业买家可以承受的价格上限约为每百万英热单位30美元。如果海湾地区供应持续受限，冬季LNG价格可能升至35美元。
一旦价格超过这一水平，需求削减可能会更加明显。届时，价格上涨与需求破坏之间的平衡将成为市场能否稳定的关键。
现货价格大涨也让长期LNG合同重新受到买家关注。埃尼集团（Eni）全球自然资源首席运营官Guido Brusco表示，亚洲客户重新表现出对长期合同的强烈兴趣，希望降低对现货市场价格波动的敞口。
长期合同能够提供相对稳定的价格。未来三至四年，美国等地区仍有大量新增LNG产能计划投产，这也给买家锁定长期供应提供了条件。
对买家而言，20年期供货合同可以降低冬季临时抢购现货的风险。对生产商而言，长期合同则能够提供新液化项目融资所需的现金流可见度。
欧洲买家在长期合同方面仍然更加谨慎，其中一个原因是新的甲烷排放规则带来的合规不确定性。
如果冬季现货价格继续维持高位，欧洲买家的态度是否改变，将影响未来几年全球LNG长期合同的结构。
目前，天气、现货价格和买家承受能力仍共同决定市场平衡。高价已经开始压缩部分需求，但尚未消除欧亚之间的现货竞争；如果冬季气温低于正常水平，有限船货仍可能推动LNG价格进一步走高。