最近的通货紧缩趋势正在敲响美联储的警钟，几个月后，美联储可能将不得不降息。

路透的一项最新调查发现，大多数经济学家都认为美国经济衰退风险近期有所增加，尽管短期内不太可能出现衰退，但几个月后的情况就很难说了。

从若干关键的经济指标来看，美国第一季度国内生产总值增长达到3.2%，4月份劳动力市场也增长强劲，按理说通胀应该属于合理的位置。可令人不解的是，价格压力一直都表现得不愠不火，甚至可能在未来几个月进一步放缓。

基于The Capital Spectator组合预测模型的平均点预测结果显示，美国未来一年的核心CPI也将持续疲软，目前2.1%的同比增幅将持续下降，在未来几个月内持续低于美联储的目标。

尽管美国GDP和劳动力市场都表现得比较强劲，但4月零售支出和工业生产下降，同时3个月期和10年期美债价差的收益率曲线趋平，这表明市场预期美国经济活动将放缓。

此外，美国国债市场也倾向于谨慎行事，最近一直在降低通胀预期，用名义收益率减去实际收益率即可得到债券通胀率。例如，5年期债券未来通胀率预期已经降低至1.75%，低于上个月的近1.9%和去年10月的逾2%。

美联储理事布雷纳德上周也表示，关于通货膨胀的情况令人费解。尽管劳动力市场有所增强，但直到去年，不包括波动性食品和能源价格的核心通胀指标并没有持续上升至2%，而在最近的数据中，该数据已经下降到1.6%。

俄勒冈大学（University of Oregon）经济学家、资深美联储观察员蒂姆•杜伊（Tim Duy）也认为，市场正在为降息做准备。他认为，尽管美联储表示还没有降息的打算，但市场参与者寻求美联储降息的意愿却越来越大。

在这样的情况下，下一次通胀数据将至关重要，如果核心PCE通胀数据的年率进一步下滑，那么美联储可能会被迫降息。这样看来，美联储似乎已经失去了对通胀的控制权，反而有点被通胀牵着鼻子走。

根据芝加哥商交所CME的预测，美联储维持利率水平不变的概率越来越低，6月份保持利率目标不变的概率还有90%，7月份维持不变的概率下滑至72%左右，从9月份开始，美联储调整利率的概率在50%以上，而12月份降息的概率提高到70%以上。