近期黄金表现疲软，金价上周触及1300后急转直下，又再次跌破1280关口。在金价缺乏上涨动力之际，投资黄金矿商股票或许是一个不错的选择。最近公布的黄金矿商今年第一季度的基本面报告也显示出，黄金股票具有不错的投资潜力。

那些已上市的黄金生产商每年会以季报的形式发布四次报告，里面包含着对投资者来说非常重要的信息。

今年第一季度的报告显示，自从2013年第二季度黄金崩盘以来，黄金矿商的勘探预算大幅缩水，下滑了22.8%。由于可用于勘探的资金大幅减少，新发现的矿藏数量也少了，为了应对现有矿藏不断枯竭的情况，大型黄金矿商们便走上了合并的道路。

它们主要通过两种方式合并，要么从其他公司购买矿山和矿藏，要么就直接收购其他同行。最近几个季度，金矿行业的并购浪潮达到了顶峰。例如，2018年9月，黄金巨头巴里克黄金公司宣布将与兰德黄金公司合并。另一家黄金巨头纽蒙特矿业公司（Newmont Mining）在2019年1月宣布，将以另一笔巨额交易收购加拿大黄金公司（Goldcorp）。BMO分析师曾表示，中型金矿商的投资潜力不断上升，因为并购活动为新的增长铺平了道路。

报告还指出，黄金股指数GDX中34家黄金开采巨头总共生产了880万盎司黄金，较2018年第一季度大幅下降6.3%，同比下降了8.8%，不过业内人士认为，这个数字其实是被夸大了，因为被收购的原因，这次的报告并没有包含Goldcorp公司的产量，剔除这个因素，真实的放缓幅度其实只有2.8%。

而且分析师认为，第一季度的产量放缓属于周期性因素。从过去十年的数据可知，每年第二季度的黄金产量平均比第一季度增长5.4%，这种增长趋势在第三季度还会持续，而且比第二季度平均增长5.3%。因此，在第二季度和第三季度反弹之前，黄金产量在第一季度出现放缓是正常现象。

出现这种情况的原因有人为因素，也跟每吨矿石的含金量有关，含金量越高，生产的黄金就越多。矿业经理们通常会选择在第一季度处理更多质量较差的矿石，然后在第二、第三季度才转向品质更高的矿石，这有利于他们的绩效考核，因为第三季度报告是在年底前公布的，更高的产量有利于在年底的时候提高公司股价。

因此，第一季度黄金产量下滑只是暂时性的，接下来两个季度可能会持续上升。此外，黄金矿商们的平均成本也在下降。第一季度报告显示，今年年第一季度，GDX中排在前34位的金矿生产商现金成本平均为每盎司616美元，这一数字同比大幅下降7.7％，低于近几年现金成本范围。

还有一个重要指标能够显示黄金矿商们的经营情况，那就是全部维持成本（AISC），它包含了所有直接现金成本、开采和建设费用以及修复和矿山开垦等额外费用。AISC是最重要的黄金开采成本指标，揭示了黄金矿业公司真正的经营盈利能力。

报告显示，GDX中前34名黄金矿业公司2019年第一季度的平均AISC为每盎司893美元，同比增长1.0%。按照第一季度的黄金1303美元的平均价格计算，从中扣除893美元的AISC后，产生每盎司410美元的强劲利润。因此，业内人士认为，这些稳定的成本使得黄金股票具有很大吸引力。

虽然目前金价表现疲软，一旦它开始上涨，GDX指数通常能够将黄金的走势放大2倍至3倍，因此10%的黄金涨幅通常能够转化为GDX指数20%至30%的涨幅。而且当黄金真的开始走强时，该指数上涨的幅度可能更大。

目前投资者对黄金股的关注比较少，但金矿股确实存在很大的潜力。每当股市大跌的时候，黄金股一般会大涨。去年第四季度标准普尔500指数大幅下跌19.8%，几乎进入熊市，在此期间主要的黄金股ETF却上涨了11.4%。如今美国股市面临着贸易方面的风险，一旦美股急转直下，这些股票将直接受益。

分析师也表示，2018年第四季度市场的剧烈波动再次强调了投资者不应忽视黄金类股票，每个投资组合最好配置10%的黄金股。