AMD(AMD.O)首席执行官苏姿丰本月早些曾表示，这家芯片制造商预计数据中心的总可用市场到2030年将达到1万亿美元。

AMD的股价，在经历了其历史上表现最好的月份之一后，可能即将迎来三年多来最糟糕的一个月。

多个因素正对AMD的股价造成压力。该股在11月份下跌了近23%，完全抹去了本月早些时候备受好评的投资者日活动后的涨幅。投资者对从成本压力、利率到人工智能领域快速变化的竞争格局等所有问题都感到担忧。

AMD在其投资者日上公布了乐观的预测，但伯恩斯坦分析师斯泰西·拉斯贡在活动后表示，“真实的前景仍然取决于公司能否利用其首个机架级解决方案‘Helios’，在AI市场中成为更大、更具竞争力的参与者。”

“这一点尚无定论，但管理层显然在主动引导市场叙事，”拉斯贡当时在一份报告中写道。

Mizuho的交易部门分析师乔丹·克莱因周一指出，AMD的股价在那次重大活动后经历了快速的涨跌。他表示，这一走势显示存在‘大量意志不坚定的短线交易者’，因为‘动量投资者撤离了’，而其他希望削减半导体和AI资产持仓的投资者可能将AMD视为同业股票中“最不安全的长期押注”。

AMD股价在11月至今下跌23%，正走向自2022年9月下跌25%以来最差的月度表现。

AMD并非唯一感受到压力的股票。随着市场对超大规模企业在AI资本支出可持续性的担忧加剧，整个科技板块在最近几周都出现了回调。华尔街也不确定美联储是否会在下个月的会议上降息，这一决定对依赖增长且对借贷成本敏感的科技股影响重大。

克莱因还指出，供应紧张的内存市场价格上涨也是担忧的原因之一。他表示，AMD的个人电脑部门今年迄今表现良好，但如果明年内存价格上涨抑制了消费需求，该业务可能“面临风险”。这暗示PC制造商可能不得不提价以抵消组件成本，从而吓退部分买家。

克莱因还表示，投资者可能也在担忧ChatGPT使用量和下载量的放缓。ChatGPT的制造商OpenAI在10月宣布了一项协议，将在其AI基础设施建设中部署价值60亿瓦的AMD系统。该合作预计将于2026年下半年开始，届时将部署AMD即将推出的MI450芯片。

与此同时，OpenAI正面临来自阿尔法字母公司日益激烈的竞争。谷歌最近发布了其最新的Gemini 3 AI模型，并称其在某些任务上超越了ChatGPT 5.1和Anthropic的Claude Sonnet 4.5。

Alphabet(GOOGL.O)股价周二上涨超过1.5%，此前媒体报道称Meta Platforms(META.O)有兴趣在其数据中心中使用谷歌的张量处理单元。谷歌使用其TPU已有约十年历史，用于其搜索和YouTube算法，并一直用这些芯片训练其Gemini模型。但是，这种作为AMD和英伟达图形处理器竞争产品的芯片，其外部兴趣增长的前景似乎惊吓了后两家公司的投资者。

英伟达股价周二下跌2.6%，而AMD下跌了4.2%。

AMD在6月的年度Advancing AI活动上曾表示，Meta使用其Instinct MI300X芯片来运行Llama 3和Llama 4模型，并且这家科技巨头还将使用其当前的MI350系列及后续几代AMD加速器。

“如果AMD的投资者基础如此恐慌和担忧，那么这只股票在进入明年时将面临问题，”克莱因在周一的报告中写道。

拉斯贡在周二的一份报告中表示，关于Meta可能使用谷歌芯片的报道对AMD感觉“更加负面”，考虑到AMD正努力成为除英伟达之外的另一可靠选择，并且其与OpenAI建立了合作伙伴关系。

“在一个假设Gemini主导了市场而TPU被证明对更广泛的AI客户群体是可行的第二来源的世界里，投资者还会像以前一样渴望支持AMD到2030年的目标吗？”拉斯贡质疑道。

与此同时，韦德布什分析师丹·艾夫斯在周二的一份报告中将AMD列为“AI革命中十大首选科技股”之一。艾夫斯表示，AMD“将在AI军备竞赛中获得市场份额”，并补充说该股具有“引人注目的估值”。

“我们相信这是1996年那样的关键时刻……而不是1999年的泡沫时刻，尽管近期投资者存在看跌恐惧，我们仍然坚定看好科技股直至年底和2026年，”艾夫斯表示。