国外
1. 瑞银财富管理：中国股市明年仍有上行空间，AI和科技驱动长期盈利增长
瑞银财富管理投资总监办公室发表机构观点，称中国市场的涨势有望在2026年延续，先进制造业和科技自立自强成为新的增长引擎。随着国内投资者入场、全球资本调整配置，中国股市仍有上行空间。目前AI和科技是长期盈利增长的关键动力，科技板块(约占MSCI中国指数一半权重)对美国经济周期和外部冲击也愈发具韧性。中国AI变现步伐领先其他市场，预计恒生科技指数2026年每股收益增长将达到37%。在低利率和替代投资选项有限的背景下，约7万亿元人民币的居民超额储蓄有望流入股市，继续看好中国市场，重点关注云计算、电子商务、AI、数字基础设施以及精选的电信、金融和公用事业公司，倘若关税或地缘政治等因素引发中国市场短期波动加剧，将带来不错的建仓机会。
2. 巴克莱：预计日本央行将于明年7月与12月加息
巴克莱FICC Research的两名成员在一份研究报告中表示，日本央行可能会在2026年7月和12月加息。这些成员表示，这种前景是基于日本的“春季薪资谈判周期”。成员们表示，日本央行最近的加息再次表明，在年度春季谈判中决定的加薪不仅是日本央行“工资-物价周期”叙事的起点，也是与日本政府就加息问题最有力的谈判筹码。成员们补充说，日本央行还必须对日元再次贬值的风险给予应有的关注，就像它迄今所做的那样。
3. 巴克莱：韩元正在口头干预下走强
在韩国当局的口头干预和措施的支持下，韩元兑美元汇率在亚盘时段走强。巴克莱旗下FICC Research的两名研究员在一份报告中表示，韩国总统政策首席秘书金永范在接受当地媒体采访时表示，有坚定的决心缓解韩元面临的压力。与此同时，韩国央行和财政经济部门最近进行了口头干预。此外，财政部还公布了鼓励国内投资和调整税收政策等改善外汇供求的方案。不过研究员补充称，虽然这些措施可能导致高达230亿美元的美元抛售，但存在下行风险。
4. 交易商OANDA：多重因素助推贵金属史诗级行情，黄金白银明年或向5000与90美元迈进
现货黄周五曾触及每盎司4530.6美元的纪录高点，现货白银一度触及75.14美元的历史新高。OANDA高级市场分析师Kelvin Wong表示，自12月初以来，动能驱动型和投机型交易者一直在推动黄金和白银的上涨，年末流动性稀薄、对美联储长期降息的预期、美元走弱以及地缘政治风险激增共同作用，将贵金属推至新的纪录高位。明年上半年黄金可能向每盎司5000美元水平迈进，而白银有潜力达到每盎司90美元左右。此外，铂金和钯金因供应紧张、关税不确定性以及黄金投资需求轮动而飙升，年内迄今铂金上涨约165%，钯金上涨逾90%。信实证券高级研究分析师Jigar Trivedi表示，铂金受到强劲工业需求的支撑，美国库存商在制裁相关担忧中一直在补仓，这有助于维持价格高位。
国内
1. 中金：建议淡化黄金价格点位预测，更关注资产趋势改变时点
中金研报称，目前黄金上涨至4500美元/盎司附近，已经提前达到我们的长期价格预测。基于当前基本面指标数值，其实黄金价格已经明显高于模型计算的短期估值中枢，可能存在一定泡沫。由于美联储政策与美国经济尚未出现拐点，因此黄金牛市可能并未结束。但在黄金价格已经脱离基本面指标与模型拟合后，市场波动或明显增大，具体点位预测难度较高，我们建议淡化黄金价格点位预测，更关注资产趋势改变时点。我们预期在2026年初，由于美国通胀持续上行，美国增长边际改善，美联储可能放缓宽松节奏，或对黄金表现形成阶段性压制。但是再往前看，随着2026年5月新的美联储主席就职，2026H2美国通胀迎来下行拐点，美联储可能再次加速降息，为黄金继续上涨提供新的支持。因此未来黄金牛市可能不是单边行情，而会跟随美联储政策与美国经济动向出现波动。上述逻辑同样适用于白银等商品。由于白银的市场规模更小，流动性相对更低，价格波动幅度可能会大于黄金。
2. 中金：坚定看好中国资产重估，维持超配中国股票
中金公司研报认为，中国股票继续受益于AI科技浪潮与流动性宽裕，且当前估值合理，尚未看到牛市顶部信号，因此坚定看好中国资产重估，维持超配中国股票。风格上，由于稳增长政策相对温和，短期内市场风格或仍以科技成长为主，周期与价值风格切换仍需等待更明确的经济或政策信号。
3. 中信证券：利用降准、降息等总量型工具保持宏观流动性平稳
中信证券首席经济学家明明认为，互换便利和股票回购增持再贷款创设以来，我国权益市场流动性持续充裕，提振市场信心的效果显著，投资者风险偏好保持较高水平。“从政策实践来看，两项资本市场支持工具对提振市场行情、强化投资者信心具有较强作用。”明明认为，未来中国人民银行可进一步加大对权益市场流动性的关注，通过新工具稳定市场运行态势；同时应落实货币政策“适度宽松”的定调，利用降准、降息等总量型工具保持宏观流动性平稳。（证券日报）
4. 中信证券：2026年大类资产展望，黄金有望冲击5000
中信证券研报称，2026年大类资产环境或呈现流动性边际宽松与经济温和修复的特征，我们推荐商品>股票>债券。权益方面，我们预计2026年万得全A全年涨幅5%-10%；港股预计迎来业绩触底反弹+第二轮估值修复的戴维斯双击行情；美股在中期选举年“财政+货币”双宽松背景下，料将延续基本面增长动能。债券方面，我们预计10年期中债收益率全年运行区间为1.5%-1.8%，节奏先下后上；10年期美债收益率或维持3.9%-4.3%的区间波动。商品方面，原油供需格局由过剩转向平衡，布伦特原油全年或在58-70美元/桶区间震荡；黄金在流动性宽松与地缘风险支撑下延续强势但涨幅趋缓，有望冲击5000美元/盎司；铜则在供给约束与电力需求驱动下具备强支撑，预计均价有望上涨至12000美元/吨。汇率方面，人民币或进入温和升值周期，美元兑人民币汇率中枢有望逐步向6.8靠拢。
5. 中信证券：央行对数量目标淡化趋势延续
中信证券研报称，中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会对于国内经济提及“供强需弱矛盾突出”，供给端调控或是后续政策发力点；政策目标层面新增跨周期调节表述，未来政策重心或落在长期制度性改革；降成本表述提及“促进社会综合融资成本低位运行”，降成本状态大于操作；此外，例会删去资金防空转与引导金融机构加大货币信贷投放力度表述，央行对数量目标淡化趋势延续。
6. 中信建投：可控核聚变行业投资逻辑正从主题叙事转变为产业趋势投资
中信建投研报称，可控核聚变行业的投资逻辑，正从遥远的“终极能源”主题叙事，转变为由工程化落地驱动的产业趋势投资。其核心驱动力源于需求端的爆发预期与供给端的技术突破，人工智能和大数据产业蓬勃发展带来的远期供电缺口矛盾日益凸显，高温超导与AI技术在核聚变领域的应用极大降低了聚变装置建造成本、加快了装置迭代速度，共同催生了实验堆和示范堆建设的庞大资本开支，为产业链上游材料和中游设备企业带来了确定性的订单放量。在聚变能源“发出第一度电”之前，为实验堆和示范堆提供核心材料、关键设备和系统的中上游企业将率先并持续受益，分享产业从0到1的巨大增长红利。建议布局各地聚变装置核心供应商，以及各类聚变装置中价值量占比较高的关键环节。（中证金牛座）
7. 华泰证券：人民币升值有利于相关资产价格重估
华泰证券指出，现阶段人民币升值（纠正低估）有望推升外资对人民币资产的关注度和风险偏好，和资金流入形成“正循环”，有利于放松金融条件。近期跨境资本流入部分受益于市场回升带动的证券投资净流入。虽然年底资金流向和风险偏好指标有季节性回落，但随着人民币升值动能进一步强化，人民币资产、包括在岸和离岸人民币资产估值均将继续受到提振。
8. 中信建投：存储涨价已传递至消费末端
中信建投研报称，多家消费电子厂商近期陆续启动产品涨价或配置调整。根据中国闪存市场报道，多家线上销售渠道信息显示，小米多款在售平板电脑价格出现上调，涨幅在100—200元不等。PC市场亦开始跟进。整体来看，各大厂商陆续上调价格或下调产品配置，表明存储器价格大幅上涨所带来的成本压力已实质性向终端传导，消费电子销量阶段性承压难以避免，行业资源与定价能力或进一步向具备规模与供应链优势的头部品牌集中。
9. 银河证券：头部酒企定调2026年战略，逆周期调节与长期变革并行
银河证券研报指出，头部酒企定调2026年战略，逆周期调节与长期变革并行。1）逆周期调节，主要酒企均提到短期行业将持续面临周期下行的客观压力，因此将维护价格体系、稳定渠道利润空间视为重点工作，具体措施包括大力发展高渠道利润率的大单品、加大费用投放提升经销商积极性。2）推进长期变革，一是需求端继续培育新产业客群、年轻客群；二是产品端开发符合新消费趋势的产品；三是拥抱新渠道变革，包括维护好与电商平台的关系，积极与即时零售渠道合作等。综上所述，研报认为2026年行业将处于筑底过程，即终端需求下滑幅度收窄、上市公司酒企供给端继续出清，但随着行业调整逐渐到位后长期价值将进一步显现，同时前瞻布局长期变革的酒企有望在下一轮上行周期实现超额收益。